|
金榮財富管理首席基金經理 中國北方金銀業策略顧問 史理生
世界黃金協會上周三發表了今年第二季環球黃金供應與需求報告表，顯示該季投資需求強勁，與去年同季相比，金條金幣需求增長25%，零售投資需求增長41%，ETF類需求增長更高達414%。另一方面，中國內地零售投資需求大增121%；而本港金飾需求增長34%，為環球季度增長同比最高的地區。
然而，光憑單一個季度同比，即作出黃金整體需求大增的結論，則屬片面乃至謬誤。其實自2003年首隻黃金ETF在澳洲面世後的所有季度中，去年次季的需求量乃名列倒數第二，低的基數有誇大最新季度同比的效果。更客觀的應有年度同比，即以至今年6月止的12個月，與至去年6月止的12個月作比較，就可見黃金供應年度同比減少6%，總需求下降13.2%。這似乎不是一幅想像中的大牛市的圖畫。
明顯不過，黃金牛市背後的推動力主要來自投資和投機需求。在近兩年度同比的數據中，我們仍見到，印度和中國的金飾與零售投資需求同有著22%增長，環球金條金幣需求亦有著10%增長，工業需求則重返歷史的高水平。我們還看到中央銀行持續轉為淨買家的角色。
此外，COMEX期金的未平倉合約量上周增至逾56.5萬餘張，其中大投資者的淨好倉亦回增至約22萬張水平。這些告訴我們水平投機需求又正掀起一股熱潮，為黃金可能在中秋節前後再創新高作出合理的解釋。(www.upway18.com)
|
