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國浩資本
根據內地傳媒報道，山西、江蘇及浙江省的部分鋼廠被當地省政府下令由9月分起要限產或減產。個別一些地區更已進行限電及採取差別電價的措施，以確保省政府在年底前能達成減能節排的目標。
本行相信這些行動將有助於控制中國第4季的鋼材產量，對鋼材價格有利好作用。同時間，本行預期建築行業對鋼鐵的需求將會復甦，因建築及基建項目將在第4季重新開工。
鐵礦石合同價年底減逾1成
在成本方面，兩大鐵礦石供應商力拓及淡水河谷分別於上周表示將會下調第4季度的鐵礦石合同價10%至13%，因需求有所回落。雖然下調的幅度不算顯著，但仍可暫時紓緩鋼廠的成本壓力。
鋼廠末季轉盈 長材升幅大
雖然內地大部分鋼廠將在第3季錄得虧損，但本行相信這已是鋼廠最差的時刻，並相信隨著鋼價回升及成本下降，鋼廠將能在第4季度轉虧為盈。本行預期長材價格的回升幅度將會大於板材，因1)第4季度將是建築旺季；及2)大部分受限產或減產影響的鋼廠皆是生產長材。
馬鞍山鋼鐵估值具吸引力
馬鞍山鋼鐵(0323)的產品結構中有約49%來自長材，而由於利潤率較低令公司對鋼材價格的槓桿效應較高，因此本行相信公司在最後一季的盈利亦有較大的恢復。現價相當於1.0倍2011年市帳率及12倍市盈率，本行認為估值不高。重申買入評級，6個月目標價不變仍為4.9元，相當於1.1倍2011年帳面值。
另外本行亦看好鞍鋼(0347)，主要是由於其行內的龍頭地位、成本優勢及汽車用鋼材的銷售比重較高。現價相當於1.2倍2011年市帳率及12倍2011年市盈率，估值吸引。重申買入評級，12個月目標價不變為14.8元，相當於1.5倍2011年市帳率。
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