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中銀國際
自我們8月31日的報告發佈以來，國際煤機(1683)股價已大漲51%。我們相信，此次股價飆升主要得益於公司中期業績好於預期、公司展現出併購實力以及投資者的認知度上升。儘管近期股價強勢上升，但以核心盈利市盈率來看，公司股價與全球同業相比仍較為便宜，且遠低於內地最強競爭對手估值水平。我們維持對該股的買入評級，並將目標價從6.23港元上調至7.69港元(昨收6.75元)。
路演助提升公司認知度
得益於公司在香港、新加坡、歐洲及日本等地進行路演，投資者對公司的認知度也得到提升。上周，公司市值突破10億美元大關，說明該股將進入更多國外機構投資者的視線範圍。
我們認為，股價在近期的大漲之後面臨短期的回調風險。但與內地以外市場同業相比，其估值依然較低。以2011年盈利為基準，國際煤機當前股價相當於該基準的12.4倍，低於14.0倍的全球同業平均水平，更是遠低於競爭對手三一國際(0631)21.7倍的水平。因此，我們相信中期股價仍存在一定上升空間。
積極併購 估值仍偏低
目前離2010年4季度僅有幾天時間，我們將目標價的設定依據由之前的2010年預期盈利調整為2011年預期盈利。我們將國際煤機的目標價由6.23港元上調至7.69港元，相當於14.0倍2011年預期市盈率，與國際同業的平均水平基本一致。我們認為，該目標價趨於保守，因我們未將公司可能於2011年展開的併購活動考慮在內。我們不再將全球同業的平均市盈率或三一國際市盈率作為目標市盈率，這是因為，我們認為三一國際的高估值水平或不能持續。
由於投資者相信美國政府將採取一系列措施挽救美國經濟(如擴大貨幣發行量)，市場近期出現回暖。因此，美元近來持續走弱，投資者的風險承受力提高。除國際煤機外，包括煤炭股在內的其他高貝塔值股票對投資者來說是一個不錯的選擇。
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