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敦沛金融分析員郭子聰
剛公布的10月中國物流與採購聯合會(CFLP)中國製造業採購經理指數(PMI)為54.7，不但優於市場預期，而且連續第三個月出現回升。此外，摩根大通環球製造業採購經理指數在連續6個月下跌後終於回升，10月指數為53.7，較9月的52.5上升1.2%，顯示環球經濟增長放緩的情況亦已回穩。市場對此反應熱烈，投資氣氛正面。
中國經濟增長備受關注
事實上，在過去幾個月，製造業採購經理指數一直是投資者的焦點所在。特別是每次中國的製造業採購經理指數公布，都會為市場帶來一些震盪。
歸根究底，還是因為全球經濟復甦的不確定性。仍然記得年初時的歐洲債務危機，當時希臘、西班牙等地的信貸情況為市場所憂慮，導致歐元大幅貶值。由於環球經濟基礎仍未穩固，中國作為其中一個最先開始復甦的經濟體，其增長情況自然受到市場所關注。
然而，中國為防止經濟過熱，推出了一系列調控措施，但卻令市場擔心經濟增長放緩速度過急。
其中，5、6、7連續3個月出現採購經理指數回落的現象，而且遜於市場預期，而由滙豐和Markit Economics編撰的採購經理指數更於7月時跌穿50的分水嶺。不過，中國製造業採購經理指數連續3個月回升，市場視為正面訊號。其實，根據過往數年的經驗，10月的採購經理指數很多時會出現回落的情況，撇除08年10月受金融海嘯衝擊而大跌6.6%，過去5年10月的採購經理指數都會回落平均約1.3%，因此今年出現0.9%的增長令人意外。
至於分類指數方面，與9月的情況不同，10月並非所有分類指數都有增加。當中新定單指數較上月增加1.9%，是增長較多的類別，表明本土需求增長快於企業生產。
相反，新出口定單指數卻出現0.2%的回落。美國消費增長緩慢，經濟復甦動力不足，並受累於失業率困擾，因而令新出口定單仍存在風險，加上人民幣升值的潛在影響，出口將面對更大阻力。
未來通脹面對較大壓力
值得一提的還有購進價格，10月購進價格指數為69.9，較上月急增4.6%。從行業來看，20個行業全部高於50，其中10個行業達70以上，化纖製造及橡膠塑膠製品業等3個行業超過80，當中與棉花和天然膠價格上升有關。其中，內地棉花價格由9月的每噸約18,000元人民幣，升至近日約27,000元人民幣，累積已升近5成。由此可以預期，未來通脹仍面對較大壓力。
總括來說，以採購經理指數的趨勢而言，指數連續3個月向上，暗示中國經濟增長放緩的趨勢似已完結，而第四季更有可能重拾增長動力。
然而，要了解實際經濟狀況仍要視經濟數據而定。始終採購經理指數是一種對企業採購經理進行月度的問卷調查，並不代表真實的生產狀況。
因此，雖然採購經理指數顯示經濟增長已回復動力，但最終仍是要待實質經濟數據公布才能得以確認。
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