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■有分析指，明年新興市場仍會獲得正回報，但回報預期已經過高，擔心如投資者過度樂觀，或會產生泡沫。
香港文匯報訊（記者 余美玉）新興市場今年贏得投資者青睞，明年表現依然被看好，預料吸引大量資金湧入，惟與此同時，亦令人擔心新興市場還能吸收多少新資金，會否形成資產泡沫。統計顯示，今年流入新興市場股票的資金料達1,860億美元，雖然根據國際金融協會預計，明年金額會跌至1,430億美元，但仍較05至09年每年平均620億美元的兩倍多。
回報預期過高醞釀泡沫
市場已有人懷疑投資者可能失去理智，股票資金不斷湧入令估值達泡沫水平，投資者亦可能對長期回報抱不切實際的預期，雖然新興市場過去一兩年表現亮麗，歐美國家央行政策釋出的流動性湧入，帶動雙位回報，但流動性過剩，會推升通脹。
據路透社消息，德銀首席新興市場策略分析師John-Paul Smith認為，明年新興市場仍會獲得正回報，但市場對回報預期已經過高，擔心如投資者過度樂觀，或會產生泡沫，而當泡沫破滅時，對實質經濟有嚴重衝擊。Smith又指，大量資金流入或令新興國家決策高層自滿傲慢，降低改革壓力。
市場規模小易暴起暴跌
一些悲觀派人士指，危機爆發前通常出現大量資本流入，這在新興市場身上或許特別準確，因該類市場相對較小，而且流動性較差，MSCI新興股指的市值，不及標普500指數的三分之一，這表示只要一波大規模資金流入，就會迅速推高資產價格到無法持久的水平，或令新興市場暴起暴跌。
巴克萊表示，目前全球股票基金在新興市場的配置比重為16%，相當於1.5萬億美元，債券比重為7.2%，兩者都接近金融危機前的高位，令人懷疑新興市場資金題材能否持續至明年，故有些投資者表示，寧願布局在擁有新興市場事業的跨國公司，而非直接加碼新興市場。另一種策略則是透過澳洲債券，對沖新興市場的風險，萬一中國經濟硬著陸，澳洲債券將大獲提升。
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