證跡分析：東方電氣增長前景樂觀

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交銀國際

　東方電氣(1072)11-12月新增訂單204億元。公司在11月-12月共簽署三項訂單，合計金額達到204億元人民幣，分別涉及到公司的火電設備、核電設備及風電設備。其中分別是數額最大的為12月15日在中印企業合作簽字會上的25億美元火電機組，其次是11月份價值2.03億美元與印度KSK簽訂的166台1.5MW直趨式風電設備，以及24億元人民幣的彭澤核電項目一期常規島汽輪發電機組設備。

　公司目前在手訂單已經累計達到1,400億元，火電設備的大量出口使得海外市場的拓展也取得了迅速增長。

手頭訂單累計達1400億元

　按照公司目前400億-500億元左右的生產能力來說，在手訂單足夠公司未來2-3年的時間去消化，保證公司未來兩年業績的明確增長。

增核電設備比重提升毛利

　10年公司核電業務收入約為40億元左右，在公司的營業收入中佔到10%左右，公司在手1,400億元訂單中，其中核電訂單達到400億元，在訂單比重中佔到28%，在未來兩年公司的核電設備有望保持100%以上的增長方式，是公司利潤增長的重要貢獻點，核電設備的比重增加也提升了公司的整體毛利水平，有望從2010年的21%提升至2011年的25%，增厚公司業績。

　新能源設備的確定性增長推高公司業績。公司業務涵蓋水電、火電、風電、核電設備四大領域，其中核電和風電作為「十二五」新能源中重點發展領域，國家政策將對這些設備給予政策上的積極扶持，核電及風電設備比重的提高是公司業績增長的突破點，我們預計公司2011、2012年每股收益1.48元、1.92元人民幣，維持公司買入評級，維持目標價48元。