財經解碼：港銀新增長點 冀逐步減限制

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　香港文匯報訊　(記者 馬子豪) 2010年本港人民幣業務迅速萌芽，尤其自7月份修訂清算協議後，人民幣理財產品如人民幣保單等，陸續推出市場，至下半年多宗人民幣債券供散戶認購，人民幣存款總數又屢創新高。銀行公會主席洪丕正早前更指出，人民幣業務現時只是開始階段，仍會是港銀2011年的亮點。人民幣業務已成港銀必爭之地，但要獲得全面發展，前路仍有好些障礙。

人民幣IPO明年重頭戲

　明年本港人民幣業務的首要突破點，首推人民幣IPO（首次股票上市）的推出。為方便散戶認購新股，金管局已計劃最快於明年首季推出人民幣本票，方便散戶以手持人民幣購買本票以用作支付。然而，散戶始終受人民幣來源狹窄所礙。

　首先，目前散戶每日兌換人民幣的上限，仍維持於僅2萬元人民幣；而目前港銀亦並不能向散戶借出人民幣款項。以一般招股期僅得數日時間計，手持不足人民幣現金的散戶，則不能於短時間內覓得大量人民幣現金認購較大額新股，造成不便。

兌換上限借孖展待解決

　另一方面，縱然本港人民幣存款額於11月份已直迫2,800億元，但佔總存款比例亦只得3%，與熱門新股動不動凍結數千億元資金比，規模仍屬較細。而根據金管局前日公布的優化措施，銀行的人民幣長倉(買入)或短倉(沽出)，不可超過本身人民幣資產或負債的10%，換言之，銀行能拆出的人民幣其實更少；而證券行能否向銀行拆入人民幣提供予散戶（借孖展），亦有待當局明確。

　而即使存款更創新高，港銀同時得面對欠缺資金出路的問題。只要看最新推出的國債，機構投資者認購部分，在各金融機構圖以低價奪得國債下，3年期的國債息率被扯低至僅得1厘，長達10年仍僅得2.48厘，已足證金融機構對人民幣資產的饑渴程度。

　至於仍未理清的風險問題，莫過於有人士擔心香港人民幣業務日趨活化，會形成熱錢套利的衝擊。不過，金管局日前推出的人民幣優化措施，料有利消減部分疑慮。