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■梁亨
巴西今年的通脹率接近6%，指標高位運行，雖然意味著經濟過熱，但是造成物價上漲的主要原因是消費增長過快，巴西富裕家庭、中產階級家庭去年佔全國人口11%和50%，低收入家庭明顯減少。據彭博資料顯示，巴西明年經濟增長預估高達26.1%，在新興市場中盈利表現優異，因此可承受單一新興國家風險人士，不妨逢低收集相關基金建倉，以掌握當地股市合理的市盈率價位的補漲機遇。
雖然新興市場整體表現強勁，而世界第一大的巴西鐵礦石生產和出口商淡水河谷以存託憑證在香港掛牌上市，首日在港股大盤下挫1.43%的情況下，股價逆勢上漲1.37%，但是巴西聖保羅指數表現相當遜色，今年以來累計仍微跌0.15%。
據基金市場策略員表示，儘管過往12月份是巴西股市表現頗佳的月份，而本月以來的累計漲幅也來到1.15%，但是在本國物價憂慮、內地緊縮陰影、歐債危機等震盪下，拖累股指本月排名居十大表現最遜股市的第6位。
比如佔近三個月榜首的滙豐巴西股票基金，主要是透過將不少於2/3資產投資於巴西公司股票或大部分業務在巴西的公司股票，以尋求長線資本增長。上述基金在2007、2008和2009年表現分別為49.95%、-67.54%及156.5%，其資產分布為95.84%股票及4.16%其他，而平均市盈率和標準差為14.94倍及44.01%。
滙豐巴西股票基金的行業比重為29.52%金融服務、19.98%工業用品、18.35%能源、12.46%消費用品、6.44%公用、5.37%電訊、2.76%消費服務、2.8%商業服務、1.37%傳媒、0.59%健康護理及0.34%電腦軟件。該基金的三大資產比重股票為6.46%Itau Unibanco Holding S.A. ADR、6.31%Petroleo Brasileiro S.A.及4.3%BR Malls Participacoes S.A.。
市場流動性充沛有利股市
聖保羅指數11月至今下跌約4%，目前的10.75%基本年利率也處於全球最高水平，近一個月並將外資投資當地債券稅率從2%調升至6%，以壓抑資金匯入過多、推升匯價的現象，但是卻未調升外資投資當地股票稅率，因此在市場流動性格外充沛的情況下，其兼具基本面與價值面的誘因，終將吸引資金以創造不錯的投資回報。
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