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永豐金融集團研究部主管涂國彬
近期金融市場關注的焦點，主要是中東和北非的地緣政治局勢。從蔓延的地區論，繼續有擴散跡象，故此，危機之存在未能完全令人放心；然而，從另一角度看，暫時應不至於波及美國即時的戰略石油利益重鎮如沙特阿拉伯，市場的避險情緒略為緩和，在上周五VIX指數跌回20水平以下，當晚急跌近10%，足證當地局勢雖未可言穩，但似乎已在資產價格內，反映了較差的情況，除非真的進一步惡化，否則即使利比亞變天，也只是預期之內的事。
地緣政治局勢漸反映
事實上，中東局勢稍見緩和，商品市場上便可見投資者趁機獲利回吐，紐約期金上周五回落，亦是兩周以來首次下跌，其中部分壓力，來自美國ETF黃金基金減倉，可見中長線投資者的看法，未必受到短線地緣政治風險所影響。另一方面，出現2009年4月份以來升勢最急一周的國際油價，則維持在高位整固。油價穩於金價，或多或少是因為中東局勢降溫，而沙地阿拉伯可能增產石油，令地緣政治對石油供應短缺的影響相應減少所致。
同時，投資者相對冷靜和理性之下，將再次把焦點放在經濟數據和復甦進度等較切身的問題上。美國方面，上周五公布上季經濟增長向下修訂至2.8%，主要受到政府投資縮減，以及私人消費沒預期強勁影響，但其後公布的美國密歇根大學2月消費者信心指數，卻升至2009年來的高位，至77.5，高於市場預期。換言之，民眾的信心正在恢復中，畢竟經濟的確在復甦，只是速度較慢，未能一步到位而已。
當然，撇除經濟復甦，金融海嘯以來遺下的問題，仍是投資者經常要拿出來重新檢視的。誠然，市場正擔心愛爾蘭的下一屆政府可能修改、甚至拒絕實施早前承諾，以換取歐盟及和國際貨幣基金組織為其提供675億歐元貸款的嚴厲債務削減計劃，可想而知，歐債問題的不明朗因素，仍像計時炸彈般威脅著市場，每當投資市場的整體情緒相對樂觀，便有可能再被提及，尤其當地經濟未必復甦有力之時，更是如此。
英國6月加息預期冷卻
的確，正如英國上周五公布，去年第四季GDP按年及按季分別升1.5%及跌0.6%，均差於市場預期，已立時冷卻了市場對英國可能在6月加息的預期，而如果相繼有較差的數據在歐陸出現，則有關歐債問題的議題，不難想像，又會成為投資者的關注所在。
故此，近日不妨多加留意，隨著歐央行會議臨近，歐元投資者傾向平倉的想法，而另一方面，市場避險意識見減輕，雖然商品如上所述，可能只是在高位整固，但商品貨幣反而因資金重新流回風險資產而受惠，與商品價格走勢不盡相同。另一個值得留意的，是聯儲局繼續執行回購國債計劃的進度，有關情況將保持美國國債價格受支持，對復甦的預期有幫助。
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