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韋君
港股上周出現先急升後急回的走勢，期間歐洲債務危機困擾再度升溫，中國剛公布的通脹數據仍然高企，以及日本爆發大地震，都成為拖累大市的利淡因素。儘管外圍美股上周五升近60點完場，不過日資會否因大地震「班資回朝」續為市場關注所在，因此估計港股短期仍將反覆，而防守性較強的股份會成為吸引資金換馬對象，當中新創建（0659）是其中一隻可留意的股份。
新創建於截至去年12月止半年，營業額下跌24.3%至47.3億元，錄得盈利23.91億元，增3.7%，經調整非經營項目後，核心盈利為20.13億元，增長33.6%，顯示其核心業務續保持理想的增長勢頭。此外，新創建每股核心盈利約50仙，中期息37仙。表面上中期息較09年度同期大減4成，但計及上年度全年業績時2送1紅股，派息實增。今次中期派息比率仍達51.3%，高於05年定出派息比例約5成的股息策略。新創建本周五(18日)除息，投資者可伺低吸納以候財息兼收。
多條公路車流量增幅理想
回說業績報告，新創建上半年度營業額下滑，主要是期內出售證券行業務大部分股權後，後者不再綜合入帳，以及出售機電工程業務所致。期內，集團基建分部經營溢利貢獻大增74.4%至12.6億元，主要是道路業務受惠於唐津高速（天津北段）錄得額外收益，以及多條高速公路車流量錄得理想的增幅，令道路業務的經營溢利按年大增2.2倍至7.48億元。
水務業務的應佔經營溢利達1.684億元，較09年同期大幅增長39%。中國內地水務項目的貢獻繼續成為該業務的增長動力，當中塘沽水廠、常熟水廠及重慶水廠的售水量分別上升9%、6%及9%，而售水收益亦因若干水廠於2010年內提高水價而受惠。其他基建分部方面，港口物流業務溢利貢獻雖相對持平，但隨著集團有份參與投資的中鐵聯集18個鐵路集裝箱中心站明年底前完成，應可帶來新增長動力。事實上，中鐵聯集已有8個中心站在營運，業績較前為佳，幾達收支平衡。至於免稅店亦受惠內地客對煙酒的龐大需求而保持可觀增長。
集團期內收購新礦資源43.34%，今年1月增購至55.02%，並將增持至60%。儘管上述項目較早前申請分拆上市被拒，但傳聞近期已補充文件以利上市。
據管理層透露，公司正洽購兩個內地公路項目，總價不多於100億元；另外正洽談2個水廠及1個污水處理廠項目，總投資額約6億元，有關收購將透過中法水務進行，料新創建需承擔3億元。收購資金方面，新創建去年底持有現金及銀行結存約53.94億元，並保持淨現金水平，但已準備於有需要時隨時增加銀行借貸。新創建現價報12.48元，市盈率不足10倍，息率5%，在估值仍然合理，以及息率回報吸引下，股價具上升潛力，上望目標為年高位的13.72元。
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