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韋君
港股昨日一如所料十分反覆，不過部分個股仍見熱炒，其中有日本地震重建概念的太平洋實業(0767)便大漲達48%。此外，同具地震重建概念的三林環球(3938)昨日也見受捧，一度走高至0.77元，收市報0.73元，仍升0.08元或12.31%，成交增至4,567.3萬元，較上周五大增逾3倍。
三林環球主要從事人工林及特許地區的林木資源管理，林木砍伐及生產，營銷及分銷鋸成木、原木、膠合板及單板，以及纖維板、門飾面及住宅建築產品等增值產品。集團旗下的膠合板主要出口往日本，當地現時庫存已不足，這次遭逢大地震，未來重建令相關材料的需求更為殷切，相關的因素勢有望改善此板塊的業務表現。
講開又講，三林較早前派發中期成績表，截至2010年12月止的6個月，集團營業額及股東應佔溢利分別上升30.5%及46.1%，至3.51億元（美元，下同）及2,321萬元。期內膠合板及單板的營業額雖升4.2%至8,788萬元，佔總營業額25%，但卻錄得毛損253萬元，毛損率為2.5%。至於膠合板銷量減少12.1%至14.85萬立方米，加權平均售價則增加13.3%至463.03元╱立方米。
輸往日本膠合板勢大增
值得一提的是，膠合板從馬來西亞進口，期內馬幣匯率上升14%，雖拖低其整體毛利率，不過預期未來膠合板價格上升，以及集團的對沖政策，都有助緩解有關問題。目前膠合板價格每平方米480美元，料來來數月價格將上升30-50美元。據悉，日本過往一向對膠合板的質量有很高的要求，馬來西亞一向為主要進口國，而三林作為大馬的主要出口廠，日本遂成為其膠地板及單板的主要客戶，佔該分部營業額比例55%，亦佔原木營業額嘅9%。如今日本經歷史上罕見的地震，百廢待興，勢將刺激建屋材料需求，而集團本身在日本膠地板市場打滾多年，三林相關板塊業務有較大的改善已可預期。
瑞信在剛發表的研究報告中也預期，日本地震後重建房屋需要大量進口木材，配合中國與印度強勁的需求，可支持木材價格升勢。該大行指出，三林擁有可觀的森林資源，提升該股11-13年度盈利預測12.2%-32.4%，因此把其目標價提高到0.98元(原為0.9港元)，評級為跑贏大市。可趁股價反彈初現跟進，中線見1元應非難事。
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