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韋君
港股上周再錄得近千點的大跌市，不過炒股唔炒市仍為市場特色，當中部分有國策支持及業績理想的股份便成為市場主要尋寶對象。中國熔盛重工(1101)的業務分布在四大板塊，即造船、海洋工程、動力工程及工程機械，產品包括散貨船、油輪、集裝箱船、海洋工程產品、船用低速柴油發動機，以及用於建築業及採礦業的中小型挖掘機及起重機。
熔盛作為中國第二大造船企業及最大的民營造船企業，對市場投資者有一定的吸引力，也因為這個原因，集團去年11月招股時的發售價為7.3元至10.1元，無奈撞正新股熱冷卻，卒以近下限的8元訂價，而上市後股價僅屬中規中矩，高位只不過8.35元，低位則為6.35元，上周五收報6.9元，因仍屬「潛水價」，但其有佳績可予憧憬，有繼續留意的價值。
事實上，熔盛較早前公布2010年全年成績表，錄得營業額126.65億元(人民幣，下同)，按年增長33.7%；純利17.18億元，按年增長32%，較招股書中預測16.1億元的純利目標高出逾1億元；毛利率則增2.9個百分點至22.4%；每股盈利30分，派股息6.8分。當中造船業務貢獻最大，該業務收入按年升28.9%至 118.42億元，佔去年營業額近94%。截至去年底，集團手頭造船合約91艘，合約總值62.73億美元，將於2011年至2014年交付，已開始建造其中52艘。此外，今年首兩個月，集團已接獲價值4億美元(約31億港元)、合共12艘船舶定單。
據管理層預料，今年全年船舶交付量將超過500萬載重噸，情況將好過去年。為適應中國能源進口需求、減低匯率風險，未來會重點拓展內地市場，關注一些中小型船廠的收購機會，數年內載重噸可期超過800萬，因此可以預期的是，上述業務的增長空間仍在。另一方面，同屬主營業務的海洋工程、工程機械和動力工程，於業績期內所佔的營業額合共只約6%，但潛力卻不宜少覷。
四項主營業務增長均佳
就以海洋工程而言，去年的營業額增幅高達60.9%至4.65億元，分部溢利更增82.1%至1.83億元。據悉，海洋工程已與中海油(0883)展開戰略合作，對包括鑽井船及液化天然氣船等產品進行研發，故市場競爭優勢不俗。工程機械的營業額為3.27億元，分部獲利8,396萬元，不過隨著集團總裝車間可望於今年6月投產，塗裝車間將於7月投產，以及結構車間和備料車間將於12月底相繼投產後，相關增長潛力將可望逐步發揮，盈利的增長潛力自可看高一線。
至於動力工程方面，年內的營業額為3.16億元，分部溢利為3,084萬元；發動機訂單合共53台，111萬馬力，合約總值19.51億元。集團四項主營業務均佳，預計未來數年盈利可保較強勁的增長，觀乎該股現價市盈率達19.35倍，但今年將可望降至低於10倍，作為行業龍頭股，其估值已變得吸引，以重上8元招股價計，有16%上升空間。
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