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金榮財富管理首席基金經理史理生
日本大地震引發的核危機，成為全球金融市場的焦點所在，每一段有關福島核電廠洩漏幅射的新聞都足以牽動市場的神經。仙台九級大地震發生了已一個星期，我們應作一個回顧及展望。
首先，不能不提的是日圓兌美元再創歷史新高，這不排除大地震後日本大型企業投資者需要班師回朝應付災難開支，但日圓能否真的成為這次天災的終極贏家呢？答案是否定的。1994年，日本GDP佔全球GDP17.9%，95年神戶大地震後到2009年日本GDP只佔全球8.7%，足足萎縮了一半！反之，我們的祖國卻蒸蒸日上，由同期佔全球GDP的2.1%上升至8.6%，去年更正式超越日本成為亞洲的一哥。擔心這次日本的天災引發的核危機進一步削弱日本的經濟元氣。
過去一周日本央行決定加大量化寬鬆的規模，並承諾有需要時繼續大印日圓救市，從08年金融海嘯美國大印美鈔的經驗來看，美元初段也因美國機構投資者需要把資金調回當地應急而上升，但最後也不得不屈服於供求定律，美元因供應量大增而持續下跌。美聯儲局議息後雖然維持低息不變，但隱約暗示QE3已不在提案之中。在此消彼長中，日圓兌美元在中線而言明顯處於下風。
第二，投資者正擔心環球經濟會因日本大地震而放緩，國際油價回順並跌破一百美元的心理關口。日本核危機意外發生後，要求廢核電之聲不絕，溫家寶更立即叫停國內核電廠的未來規劃。雖然現代經濟不能尋求新能源以減少石油的倚賴，而核能總算是迄今較符合經濟效益的能源，但無奈世界各國政府目前更關注是能源供應的安全性，那麼核電廠的興建不得不剎停，加上中東亂局難平，這等於石油的前景更形樂觀。
最後，股市投資者當然希望知道後市的去向，這裡引述最近兩次的嚴重天災供讀者參考。1995年同樣是發生於日本的神戶大地震，當年日經指數年初最高見19,724點，地震後半年跌至最低的14,519點。但同年8月已開始反彈，並於年底創19,990點新高。
港股處初期下行市況
港股1月由8,190點跌至月底的7,243點後，不足半個月已回升至8,146點，3月底更創8,699點的新高。2004年12月底的南亞海嘯後，美股於05年初即下跌459點至10,360點，但3月份卻以10,940點創新高。港股在05年初由14,277點跌至13,449點後，2月已回升至14,204點。歷史告訴我們大災難過後，股市是先跌後出現強力的反彈，目前，港股仍處初期的下行市況，宜作好風險管理，勿過早入市撈底！
天災造成遍地哀鴻，金融市場大幅波動反映人心的虛怯，此時資金需要避險。上述的分析得到的結論是，日圓並非避險者的樂土，反而在國際油價趨升下，黃金才是終極的避難天堂。
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