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金榮財富管理首席基金經理史理生
日本地震、海嘯、核電廠洩漏輻射是當下最大新聞，今天來分析一些有趣的問題：資金去了哪裡？
簡單來說，金融市場的即時反應是﹕一、買日圓沽澳元等高息貨幣；二、湧入國庫債券，買入投資級企業債券，沽出垃圾級企業債券；三、沽股票，亞洲股市中港股的流通性高，自然首當其衝；四、沽商品包括貴金屬。
日資回流引致狂沽海外資產？日本保險公司或需沽售海外資產，外國保險公司或需買入日圓以應付賠款，但它們多不需要買入全數的日圓，因為50％至70%的國際保險組合都已有對沖，就算賠款需全以沽售海外資產所得而來，專家估計所需日圓不會超過75億美元。暫時而言，日本官方也說未見有大規模資金回流的情況。
日圓上升的原因？地震之後，日圓急升，解釋是日資回流，上段已分析了此說不足之處，其他的解釋因素還有日股大挫，適逢北非動盪和美股回調，市場的避險情緒高漲，平倉盤壓力推高日圓。還有一個重要解釋，市場操控。交易員借市場人心虛怯，故意舞高弄低誘發止蝕盤，從而引來更大的日圓升值壓力，甚至封盤，使市場更加恐慌。
昨天所見，日圓匯價尚算穩定，避險資金重回黃金市場。
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