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■日圓高企打擊日本出口，競爭對手韓國未來的出口市場份額料大幅上升，當中最有利的相信會是汽車製造業。
上周全球焦點集中於日本大地震，以及由此而引發的核危機，拖累環球股市下跌。雖然日本央行大量注資銀行體系，但仍然無阻投資者拋售日股，拖累日經225指數一周下跌逾10%。投資者恐慌性拋售日股，流動性較佳的香港股市及新加坡股市亦成為沽貨對象，其中港股於重磅股滙豐的拖累下，一周跌逾4%。反觀韓國股市卻於上周逆市上升逾1.3%。東驥基金研究部認為，由於日本重建需時，預料炒科技概念的熱錢將持續流入韓國股市，故韓國股票基金應可看高一線。 ■東驥基金管理
根據世界銀行最新的預測，日本大地震造成的經濟損失最多佔當地國內生產總(GDP)約4%，亦即約2,350億美元(約19萬億日圓)，大幅超過阪神大地震時的9.9萬億日圓。另外，又預測至2011年年中，日本的實際GDP增長率將較原先的預期下降0.25%至0.5%，而以上預測均以核洩漏事故能夠得到比較好的控制作為大前提，可見相關大地震對當地影響之巨。
日圓持續走高不利日出口
雖然世銀表示地震對生產的影響一般會在一個季度以後才發生，不過出口業則須於一年後才大致回復。另外，我們認為日本企業會從海外撤資以應付保險賠償和參與重建，短期或推高日圓，不利當地出口業。事實上，日企上周已紛紛將資金調回本土，加上投資炒家的推波助瀾，刺激日圓匯價一度飆升至1美元兌76.25日圓水平；雖然其後7大工業國央行進行聯合干預行動拖低日圓，但由於日圓上升並非全屬炒作，預料日本資金持續班師回朝將支持日圓走高。事實上，1995年神戶地震引發的資金回流潮，便推動日圓由當年2月份的每美元兌96日圓升至4月19日的約每美元兌80日圓。
韓出口市場份額可望大升
日圓高企打擊日本出口業，相信其競爭對手韓國會是當中的贏家。東驥基金研究部認為，日本大地震及可預期的經濟放緩將會從多方面影響韓國，當中包括對韓國輸往日本出口的打擊，不過往日本出口佔當地總出口已由1990年時的約20%，下跌至2010年的6%，可見事件對韓出口影響有限。另一方面，作為出口國日本替補的韓國，相信預料其後數年的市場份額會大幅上升，當中最為有利的相信會是汽車製造業，以及石油化學業等。
留意投資地震受惠股基金
根據理柏環球的分類，坊間現時共有12隻韓國股票基金可供選擇，即使不計算以對沖策略為主的JF超凡韓國基金，組內基金表現的差別仍然很大。以截至2011年3月18日的一年計算，表現最佳的是景順韓國基金，一年錄得28.9%的升幅，而鄧普頓韓國基金於同期僅錄得14.7%的升幅，相差近倍！而去年錄得組內最高回報的JF大韓基金，年初至今竟錄得4.5%的跌幅。於芸芸眾多的韓國股票基金當中，東驥基金研究部建議投資者可留意景順韓國基金，以及未來資產韓國股票基金，主要因為該兩隻基金投資於地震受惠股 (例如，汽車及汽車零件股、石油化學股、資訊科技股以及工業產品及服務股) 的比例較高。
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