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永豐金融集團研究部主管涂國彬
上星期的動態，明顯是由日本海嘯和隨之而來的核危機所主導。大家看著新聞報道，評估著世態有多嚴重，尤其與本身生活或生意上的關連，漸漸意識到，原來看似事不關己的，卻又有一定牽連。當然，就算如何不受牽連，也在想不到之處出現。
事實上，隨著日本企業在世界各地班資回朝，全球各地的資產價格無不有異動，本來因為中東和北非地緣政治危機而急升的油價和金價突然急挫，大大地有別於外界以為危機出現後，油價和金價急升的情況。股市下跌不在話下，連帶久未有大動作的VIX指數，也被扯高至30附近水平。只有日圓有大幅攀升，兌美元升至二次大戰以後的高位。
匯市再關注央行加息預期
不過，大家雖然明白和體諒，但也不會任由這種情況持續，結果，上周五G7舉行完電話會議後表示，會共同干預匯市，而美國聯儲局、歐洲央行、和英國、德國、法國、加拿大央行都證實已入市干預，令美元兌日圓上周五反過來急升。短期內，有關拋售資產的最高潮大概已經過去，匯市又再重新把焦點放在加息預期。
如今論加息，當然以歐元為首，其中歐元繼續受加息預期所支持，歐洲央行行長特里謝上周五表示，該行對於通脹預期是十分關注，市場認為這是該央行可能即將加息的訊號。而在歐元與英鎊以及商品貨幣大幅上升下，即使日圓相對美元大幅回落，仍然無阻美匯跌至四個月低位。
無論如何，美匯或日圓甚至瑞郎等避險貨幣偏軟，意味著商品價格反彈，商品貨幣同樣反應之後，尤其在G7干預下，日圓大幅回落，令部分投資者恢復借入日圓買入澳元及紐元等高息貨幣賺取息差，使高收益貨幣上周五急升。
利比亞局勢震盪不會太大
值得留意的是，上述日本班資回朝的情況，較易於匯市見到端倪，而最新受到刺激反彈的當然是金價和油價，然而，美國國債漸只是窄幅波動。相比之下，新一輪的大市動態，恐怕要重新留意中東和北非的局面，但暫時看來，應不致令投資者恐慌情緒大增，畢竟早前利比亞的情況，亦未令VIX拋離20水平。
當然，全球形勢一大重要板塊，自然是內地持續調控，目前未見太大變化，事實上，正如大家可以意會到，兩會之後，內地調控步伐和方向未變，甚至因為要著力打擊通脹預期，加上歐美復甦勝預期，調控力度將有增無減，故此，雖然上周五收市後，人行突然宣布，上調存款準備金率半個百分點，由本周五起生效，是今年以來第三次上調，令大型金融機構的存款準備率達到20%的歷史高位，而這次上調存款準備金率，將向市場收回約3,600億元人民幣的資金，肯定對內銀收入有打擊，而流動資金減少，房地產市場資金亦難免減少，但似乎投資者已有心理準備。
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