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大成基金
剛剛過去的「五．一」長假期間，中國物流與採購聯合會公佈4月PMI為52.9%。大成基金認為，PMI在經過3月短暫回升後再次延續回落勢頭，預示緊縮性政策的效力正逐漸顯現：經濟增長適度放緩、通脹壓力有所紓緩。長期來看，全球經濟復甦和國內經濟見底回升的趨勢並沒有改變，儘管央行一再收緊信貸，但政策放鬆的大趨勢也沒有改變，對市場大趨勢的判斷不應過於悲觀。
4月份PMI指數低於市場預期，而且背離歷史趨勢，出現反季節性下降，說明儘管製造業繼續擴張，但增速在放緩，政策收縮對實體經濟的影響逐漸顯現，符合大成基金在二季度策略報告對經濟增長的判斷。
大成基金認為，新訂單指數大幅萎縮是PMI回落的主因，新訂單回落反映需求增長較弱。生產、產成品庫存均拐頭向下，但指數的絕對值在50以上，製造業整體平穩的增長。但是新訂單大幅回落的情況下，企業開始減緩生產以使庫存處於更加合理的水平，接下來去庫存周期可能展開。
值得欣慰的是，購進價格指數回落，反映通脹壓力有所減弱，符合大成基金對CPI於今年二季度見頂的判斷。其中，除非金屬礦物製品製造業、造紙、木材和鋼鐵等行業購進價格指數明顯上漲外，其他行業購進價格指數呈現明顯回落，這反映上游通脹壓力有所減弱，相信將逐漸傳導到下游。
另外，拉登被擊斃的消息震動全球金融市場，原油、黃金等大宗商品一度大幅下挫。大成基金認為，拉登之死對全球大宗商品市場只會產生短期的衝擊。大成基金相信，隨著歐美等國逐步退出量化寬鬆政策，大宗商品的價格可望逐漸回落。價值人民幣兌美元升值加速，相信輸入性通脹壓力將有所舒緩。
在緊縮性政策的作用下，經濟增長出現了適度放緩，通脹壓力也有所舒緩，這預示著緊縮性政策未來可能會有所鬆動，這對市場將是利好。
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