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中原證券
三峽遊，尤其是豪華遊市場目前呈現供不應求的態勢，而世紀遊輪(002558.SZ)處於行業領先地位，具有較強的定價能力，且未來票價仍有上調空間。另外，「世紀寶石」號2010年9月投入運營，2011年將全年投入運營，而2012年和2013年公司也將分別有新船下水運營，公司接待能力將持續提升。預計公司2011年和2012年每股收益分別為0.85元和1.10元(人民幣，下同)，按6月21日收盤價25.27元計算，對應的PE分別為30倍和23倍，維持「增持」的投資評級。
事件：近期我們對世紀遊輪進行了調研，就公司目前面臨的市場情況進行了交流。
點評：受益「太陽」工程，盡享三峽旅遊資源。長江三峽遊是公司的核心旅遊業務，長江三峽沿岸自然、人文景觀豐富，三峽大壩建成後，又呈現出獨特的「高峽平湖」景觀。2010年，重慶接待旅遊者1.62億人次，總收入超過917億元，同比增長30%以上，其中入境遊客137萬人次，同比增長約30%，旅遊外匯收入7.03億美元，同比增長31%。
「太陽」工程啟動增需求
2011年春節黃金周，重慶接待遊客總人數1,513.2萬人次，居全國第二，同比增長64%，旅遊總收入37.6億元，位列全國第五。為充分開發長江三峽獨一無二的旅遊資源，建設長江三峽國際黃金旅遊帶，重慶市啟動了「太陽」工程，工程規劃包括到2012年，重慶市五星級豪華遊輪達到20艘以上，載客能力達到1萬人。我們認為，若「太陽」工程進展順利，2011年重慶接待遊客量及入境遊客總數可保持30%左右的增速。旅遊消費升級，豪華遊供不應求。
三峽遊市場可分為普通遊和豪華遊，目前，普通遊市場份額約佔三峽遊總量的6成，但未來市場需求將向豪華遊集中。相對於增速較平穩的海外遊客源，內賓三峽遊市場需求旺盛，且需求逐漸向高端的豪華遊輪集中，預計每年約有10萬人次的客流量從普通遊升級至豪華遊。目前，重慶五星級豪華遊輪共12艘，載客能力約3100人，年接待能力超過23萬人。
其中，公司旗下五星級豪華遊輪5艘，載客能力1,350人，年接待能力約10萬人次。若至2012年，豪華遊輪達到20艘以上，假設新建遊輪較大，每艘載客能力達到400人，每艘船年觀光航次為38次，則至2020年，年接待遊客能力將增加12萬人次，仍舊難以滿足普通遊向豪華遊升級的需求。
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