|
交銀國際
中糧包裝（0906）2011年上半年的經常性純利同比增25%，主要由於期內收入同比增長23.9%及政府補助增加所致。收入增長強勁，是由於兩片鋁製飲料罐同比大增440%。我們預計有關業務的貢獻將可由2010年度的8%進一步增至2012年度預測的29%。有關業務亦將逐步取代三片鋁製飲料罐成為主要收入貢獻來源，理由是有關業務的毛利率較高（19% VS 15-17%）。我們上調銷售及行政費用比率及實際稅率預測，下調2011年度預測/2012年度每股盈利預測3.5%/5.6%，並把目標價由6.4港元下調至6.0港元，對應2012年度預測為14.5倍的市盈率，與其他中國主要食品包裝商相當。維持「長線買入」評級。
|
