股市縱橫：中糧控股尋底現吸引力

http://paper.wenweipo.com [2011-10-06] 我要評論

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韋君

　港股在傳統股災月首兩個交易日即見真章，恒指兩日埋單計數唔見逾1,300點，現水平離萬六點大關只不過250點，在外圍經濟形勢依然不明朗下，上述水位即使短期可望有一守之力，但面對淡鱷得勢不饒人，好友暫時仍難安枕。

　基金大舉減磅最近進一步蔓延至一向較強勢的珠寶零售和濠賭股上，儘管過往經驗告訴我們，連強勢股也轉弱，多少已顯示拋風已近尾聲，但相關股份不少的估值依然不算便宜，故現階段實難言何時見底。就以金沙中國(1928)為例，該股現價報15.1元，雖離年低位的14.6元不算太遠，但其現價市盈率尚企於23.4倍水平，即使2011年盈利有所提升，預測市盈率仍達19倍，在市旺時，該股或尚可享高估值，但現時市場大面積遍佈低廉的個股，此類高估值股份能否繼續吸引捧場客難免成為疑問。

估值已被低估

　中糧控股(0606) 為內地綜合農業及食品加工企業龍頭，面對近期的大弱市，該股也難逃被拋售的命運，本周二更曾創出年內低位的4.13元，收市報4.27元，較年內高位的11.86元，高位回落的幅度已逾6成，現價市盈率已低於10倍，而PB為0.9倍，在食品類股份中，其亦有被低估之嫌。雖然面對內地食品成本高企不下，中糧今年上半年業績依然亮麗，期內收入升48%至336億元，純利則多賺20%至16億元，較市場預期為佳；每股盈利39.7仙，中期息由6.6仙增19.7%至7.9仙。

　集團主營業務的油籽加工業務期內收入更勁增70.3%至218.05億元，而生物燃料及生化業務收入則增23.9%至61.68億元。中糧行業龍頭的競爭優勢也獲得大行認同，大摩早前的研究報告便預計其2011至2013年銷售年複合增長率為22%，盈利增長年複合增長率23%；該行維持中糧「增持」投資評級，目標價由11元下調至10.2元，但較現價尚有約1.4倍的上升空間。可趁股價尋底部署作中線收集，中線上望目標為50天線的6.88元。