|
國浩資本
巿傳發改委將限制現貨煤價於每噸800元人民幣及容許合同煤價按年升5%。煤炭商表示未有收到政府通知。本行視這個傳言對中煤能源(1898)而言屬中性偏正面的性質。
本行對限制現貨煤價措施的有效性感到懷疑，畢竟相關措施於2008年推行期間已證明失敗。當時內地政府亦嘗試凍結現貨煤價，但現貨煤價於限價令公佈後1個月急升15%。失敗的原因主要是由於現貨巿場實在太分散。本行認為只要現貨巿場仍由中小型交易商主導，當局推出限價措施的機會不大。
另一方面，本行比較看好合同煤價上調的機會。在煤炭商成本上漲及通脹率見頂回落的背景下，發改委會接受合同煤價凍結一年後溫和上升。這將利好中煤能源的盈利前景，因為公司的合同煤比例將達53%左右，這比例是3間在港上巿動力煤炭商中最高。本行估計合同煤價上揚1%，2012年每股盈利將上升2%。隨著傳言於交易時間蔓延，中煤能源股價周三跌4.9%。預料傳言未來數日仍將困擾煤炭股的交易情緒，這將創造一個短線買入的機會。維持中煤能源的買入評級，6個月目標價10.30元，相當於2012年10倍巿盈率。
|
