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安信證券
卓翼科技(002369.SZ)發布業績修正公告，預計公司2011年歸屬母公司所有者的淨利潤由此前的同比40%-60%下調到30%-50%，盈利9,613.68萬元-11,092.71萬元(人民幣，下同)。
修正後的業績符合我們之前的盈利預測，我們維持「增持-A」的投資評級不變，目標價18.8元。
移動終端產品陣營進一步豐富，繼進入聯想和中興手機後，公司今年進入了華為數據網卡供應鏈，在其深入挖掘移動終端產品線的路徑上又進了一步。華為每年數據網卡出貨量8,000萬隻，估計公司年出貨量約佔華為約1/4份額。該業務如果順利進行，假設都是貼片形式，估計為公司貢獻4億元的收入。
DSL穩定增長，PON市場悄然。啟動據PointTopic的數據，到2010年底，全球DSL佔60%以上的市場份額。未來PON在部分地區逐步替代DSL成為趨勢。中興華為在DSL和PON市場佔據主導地位。公司目前在華為DSL產品份額超過50%，在中興份額約12%，預計未來華為份額可以基本保持穩定，中興份額有進一步提升的空間。公司已經開始為中興和烽火提供PON終端設備，2012年有望為華為供貨。
募投項目計劃調整，此次下調發行價格和發行數量，去掉了研發中心及公司總部項目的建設，縮減了補充公司流動資金的金額。但並未縮減圍繞公司兩大核心產品(網絡通訊終端和手機終端)的擴產項目金額。預計三個擴產項目完全達產後，將增加600萬台套網絡通訊終端生產規模，350萬台套手持終端設備生產規模，500萬台套塑膠組件生產規模，同時，提高上游塑膠結構件和模具的自產能力，從而增加公司議價權，保證毛利率水平，提升公司響應速度和短期產能爬升能力。
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