投資觀察：資金輪動 股指走勢反覆

群益證券(香港)研究部董事 曾永堅

　縱使恒生指數及國企指數自2011年10月時的低點反彈至今，累計幅度分別達到34.6%及47.9%，但只要牽動股市是次反彈的宏觀因素及事件未有明顯的再轉向惡化跡象，預計在市場普遍預期全球流動性仍將增加之下，港股目前的估值仍然能夠吸引資金進一步回流，推動港股的反彈於未來一個月內反覆延續。

　隨著以德法為首的歐元區政府自去年12月開始較積極控制歐債危機，及歐洲央行向區內銀行放寬抵押要求提供三年期無限量的1%息貸款，現階段總算令歐債危機緩和下來，另一方面，美國經濟數據大致反映當地經濟仍緩步復甦，加上，中國人民銀行自去年12月開始採取適度放鬆的貨幣政策，把支撐經濟增長重列首位，將有助投資者對宏觀前景的信心進一步改善。

　不過，因港股將步進企業發佈業績高峰期，場內資金將因應企業業績表現及盈利預期作換馬行動，從而導致不同板塊中的個股將因本身的產業前景、受惠政策程度及企業的盈利能力而令股價表現各異，形成指數表現受資金換馬活動影響而較反覆，預估恒生指數短期內將先於21,000至21,800區間盤整。