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梁亨
俄股扭轉去年的頹勢，當地大盤RTS指數今年以來就漲了21.03%，而追蹤14家在美上市俄企的彭博俄美14指數也漲了20.52%。有分析指出，以俄股目前約6.1的市盈率，仍是目前新興股市中最便宜的，只要全球風險偏好不降溫，充裕的流動性有望支撐俄股再上層樓。
據基金經理表示，由於俄國去年有接近50%政府收入來自油、氣收益，歐債風險事件趨緩，加上中東地緣政治再度起波瀾，使得與布蘭特原油價格關連度高的俄股再喚起市場的關注。
儘管佔5.32%權重的Lukoil ADR，其62.06元 (美元，下同) 股價是去年8月以來的新高，但作為最大非國營油生產商，市盈率只4.41倍。而Sberbank Russia ADR股價自上月公布盈利增至9.4%後，目前每股13元也來到近6個月的高水準，但這些股價在新興市場的同業中還是有近5成折讓，因此瑞信不久前提升其展望至「增持」。
以佔近三個月榜首的摩根俄羅斯基金為例，主要是透過俄羅斯和獨聯體國家的公司股票，以及其有關的全球存託證券、美國存託證券的多元化股票組合。該基金在2009、2010和2011年表現分別為163.66%、26.01%及-35.86%。基金平均市盈率和標準差為7.71倍及39.97%。資產百分比為95.44% 股票、3.48% 其他及1.08%現金。
摩根俄羅斯基金的資產行業比重為33.06% 能源、13.86% 防守性消費、11.93% 工業、9.7%周期性消費、9.34% 基本物料、5.06% 電訊、1.07% 金融服務、0.59% 健康護理、0.43% 科技及0.23% 房地產。基金三大資產比重股票為6.9% Tatneft ADR、6.61% Sberbank Russia ADR及6.06% Magnit-cls。
大盤連續三周有資金流入
雖然EPFR的數據顯示，即使俄股基金今年流入的4.57億元金額，遠不及流入中國基金的18億元，但截至本月15日的一周，流入前者的金額就有1.09億元，是自去年11月RTS波動指數重上50上方水準後，首度連續三周有資金流入。
在全球投資風險偏好顯著回升下，RTS波動指數今年也跌了18.25%，來到31.17的水平，加上俄羅斯加入WTO後，兩大交易所合併，股票流通性提高，只要市場對風險性資產需求提升，俄股和有關基金表現可望再下一城。
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