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群益證券（香港）研究部董事 曾永堅
歐盟統計局維持歐元區2011年第四季經濟按季收縮0.3%，主因該季投資下跌0.7%，消費及出口分別減少0.4%及1.4%，出口為兩年半以來首次下跌，而投資環節為2009年以來最大跌幅。由於區內多國政府仍需加強緊縮財政，惟經濟競爭力未見提升，故預期歐元區經濟難免於今年首季及第二季仍處弱勢。
除環球經濟前景再困擾投資市場外，希臘政府能否正式與私人債權人達成換債協議以避免債務違約，亦再度觸動市場避險情緒回升。市場傳聞希臘政府將把原定於明天的換債協議限期延後，引發部分投資人擔心希臘的換債計劃可能失敗，從而再導致希臘出現債務無序違約風險上升，進一步打擊投資市場氣氛。
我們預期投資人重新關注環球經濟前景以及憂慮歐債危機重新現變數包括財政聯盟能否順利推進，而在市場對美國將推行第三輪量化寬鬆措施（QE3）的憧憬降溫，及預期歐洲央行短期內將不會再推行新一輪長期再融資操作（LTRO）之下，普遍投資人的態度將轉傾向防守，預期港股的回吐壓力將反覆持續，令恒指自今年初至今年高點累計升18%後正式步進調整階段，預估恒生指數短期的表現將反覆震盪，短期技術支撐於20,200/20,100區間（即50天均線附近）。
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