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梁 亨
摩根士丹利世界指數在今年3月19日觸頂後回落，指數到5月底的波段跌幅就超過13%，使得全球股市以及相關股票基金哀鴻遍野；眼下企業盈利、企業評價都處於正面，即使歐元區財長日前提出了1,000億歐元的拯救西國銀行方案，會紓緩西債問題不確定因素，但還是擔憂市場投資信心不會一下子改觀，風險性資產仍面臨挑戰，配置可換股債不失為減輕資產受股市震盪的佳選。
據基金經理表示，雖然可換股債也有違約風險，但世界指數由高位回落，當波及環球股票基金平均跌超過10%的同時，債性強於股性的可換股債基金平均跌幅只有股票基金的一半；而在上月全球投資情緒萎靡下，可換股債基金的3%平均跌幅，更是小於環球股票基金期間平均7.08%跌幅的一半，表明前者在市場震盪中的不凡抗跌力。
以佔近三個月榜首的JF環球可換股證券基金為例，主要是透過環球可換股債券及認股權證組成的分散投資管理組合，以達致提供回報為目標。
基金在2009、2010和2011年表現分別為8.14%、5.65%及-9.16%。基金到期收益率和平均到期日為1.8%及6.4年。資產百分比為95.04% 股票、3.79% 其他及1.17% 現金。
資產信貸評級為34.5% 未予評級、22.5% A級、18.7% BBB級、18.5% BBB級以下、4.2% AAA級、1.5% AA級及0.1% 現金。
資產地區分布為35.7% 美國、14.9 % 日本、11.3% 德國、7.4% 法國、6.3% 香港、5.8% 英國、2.5% 南非、2.2% 俄國、2.2% 台灣、1.8% 瑞典、1.8% 韓國、1.7% 中國大陸、1.2% 盧森堡、1.1% 新加坡、1% 印度、0.8% 葡萄牙、0.8% 挪威、0.4% 馬來西亞、0.4% 菲律賓、0.4% 加拿大、0.2% 澳大利亞及0.1% 墨西哥。
資產行業比重為17.3% 非周期性消費、15.7% 周期性消費、12.8% 金融、10.2% 工業、13% 電訊、10.8% 科技、7.8% 基本物料及1.3% 公用。
基金三大投資比重為3.5% Siemens Finance，(票面收益1.65%，16-08-2019到期)；3.1% Amgen，(票面收益0.375%，01-02-2013到期)；及3.1% KDDI，(票面收益 零%， 14-12-2015到期)。
承受股市風險跌幅較低
由於可換股債與股市的關連性最高，與大型股和小型股的關連性分別達到0.81及0.83，因此有統計指可換股債在過去的30年掌握了接近70%股票回報率，卻只承受了約50%市場下跌風險，成為可換股債進可攻退可守的投資亮點。
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