港股透視：茂業醞釀併購可收集

http://paper.wenweipo.com [2012-07-24] 我要評論

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金利豐證券研究部

　港股近日現盈警洗倉潮，連疑似業績表現疲弱的股份亦受牽連。在A股市場，百貨股人人樂（深：002336）發盈警後，茂業國際（0848）股價於上周一及周二亦累挫兩成；幸而，茂業即作盈利預估，才令股價止跌回升。事實上，國民消費意慾隨著經濟增長放緩而減退，令百貨股今年表現持續疲弱。於當前環境，集團盈利仍然增長，前景值得留意。

上半年盈利維持增長

　集團日前公布，預期今年上半年的綜合經營收入總額錄得輕微增長，純利則錄得輕微至中度增長，暫緩投資者對集團的疑慮；惟期內來自經營百貨店的經營利潤將與去年同期相若，意味著其經營利潤率有所下降。而且，集團首季同店增長僅1.45%，遜於預期；故「盈喜」的實質情況仍需觀望將於8月中公布的中期業績。

自有門店物業佔6成

　截至去年底，集團於全國18個城市經營及管理37家門店，總建築面積達約112萬平方米。自有物業建築面積佔比約63.8%，有助減輕租金成本的上漲壓力，而集團更有機會從物業資產升值中得益。分店中有一半店齡不足3年，未來數年將踏入收成期，而隨著集團對深圳奧特萊斯店進行品牌升級裝修調整，以及旗下深圳南山精品百貨店的開幕，盈利有望加快增長。

走勢向好上望1.41元

　另外，茂業同時宣布正就一項潛在收購進行洽商，可為集團未來發展帶來憧憬。走勢上，目前各移動平均線呈逆向排列屬利淡，惟快步隨機指數（STC）%K線升穿%D線，14日相對強弱指數（RSI）回升至41.16，重上5日移動線，移動匯聚背馳指數（MACD）熊差距收窄，短線反彈料持續。可考慮1.26元水平吸納(昨收市1.27元)，反彈阻力1.41元，不跌穿1.19元可續持有。