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PIMCO創始人格羅斯(Bill Gross)近期發表「對股票狂熱正在減退」(cult of equity is dying)的觀點，引起投資者的熱切關注。他在另一則微博文章中表示，對股票不再抱幻想可能是某一世代投資者特有的想法。
本人絕非藉此貶低格羅斯先生或其觀點，因為困擾他的很多都是事實真相。而同樣的事實真相亦一直困擾著大部分個人投資者，以致他們認為最近的「失落十年」(更確切地說是「失落十三年」，因標普500指數現已跌至1999年的相若水平)將會重演，從而避開股票投資市場。
而我對股市的長遠前景仍抱樂觀取態，即使歐元區危機持續、美國面臨財政懸崖及相關總統選舉所帶來的不明朗因素，以及全球經濟增長放緩，導致市場明顯受壓並出現短期憂慮。但我們所關注的是長遠投資前景。
直至最近，債市的高回報率導致資金流入，其原因顯而易見。但這亦反映步入退休年齡的嬰兒潮世代的避險心態，以及對市場系統及投資者心理所受到的切實衝擊所作出的反應。歸根究底很多個人投資者對股票投資失卻興趣，絕大部分是由於他們對市場透明度及公平性完全失去信任，而這都是可理解的。
於1980年以後出生的普遍被稱為「千禧世代」，與在嬰兒潮世代出生的父母相比，他們對金融市場的了解更少，所面臨的就業前景更疲弱，因此他們給人的印象就是如嬰兒潮世代般，被迫遠離股票市場。
多個因素造就不宜低估
我認為很多人可能低估了這一世代對投資趨勢所帶來的正面影響。最近我拜讀了Turner Investments一份有意思的報告，內容解構千禧世代的財務前景或許遠超市場普遍預期水平及可能「成就21世紀大牛市」的原因：包括千禧世代的龐大人口逾8,500萬人，超越了嬰兒潮世代的8,100萬人；千禧世代至今面對的財務困境其實都是步入成年生活所遇到的一般問題：償還助學貸款、尋找首份工作、搬遷、首次置業及學習職場技能。
此外，千禧世代所面對如高失業率及樓市低迷等宏觀經濟不利因素可能只是暫時性的。嬰兒潮世代亦曾面對類似的宏觀經濟不利因素(於七十年代後期及八十年代初)，但其後他們仍能進行投資股票，並在收入高峰期將股市推向新高。
儘管面臨種種財務困境，千禧世代有儲蓄的習慣並已經開始投資股市；千禧世代傾向對未來更為樂觀，並較他們的父母更願意承擔風險。對於新興國家而言，千禧世代正是最佳的人口群。這是值得思考的問題。 ■嘉信理財高級副總裁及首席投資策略師Liz Ann Sonders
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