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美國聯儲局是否推出QE3，相信本文見報時已揭盅。若此次美聯儲未有公佈推出QE3，大家可能要將目光轉至下月23日至24日的議息會議，看屆時美聯儲會否有所行動。假設美聯儲推出QE3，所謂「一為神功，二為弟子」，中國會否也會跟進加入這場全球的救市行動呢？
上周四歐洲央行公佈無限量購入歐元區國家的短期債券，繼續擔任「救火隊」的角色，以穩定歐元區金融市場。目前市場對美國推出QE3的預期也熱情高漲，似乎要將聯儲局主席伯南克逼向死角。
內地再大舉「放水」機會微
在這種形勢下，作為世界經濟「火車頭」之一的中國，其未來動向也頗令市場關注。不過，有分析認為，目前中國大力追隨歐美救市的可能性不是太大，憧憬中國救市的投資者可能要失望了。
近期中國面對國內疲弱的經濟數據，除國家發改委加快基建項目審批速度以及國務院宣佈出台穩出口的措施外，貨幣政策自6、7月份兩次減息之後一直按兵不動。其原因之一與人行對美國推出QE3抱有戒心，擔心QE3推高石油、金屬等商品價格，令中國面對輸入性通脹的壓力。中國通脹於7月份已經見底，8月份又掉頭回升，雖然其升幅溫和，僅2%，但也不得不防。
憂誘發通脹 樓價恐再失控
人行另外一個擔心是若中國太早放鬆貨幣政策，譬如再次減息，而屆時美國推出QE3力度太強的話，美元再次大幅貶值，人民幣重拾升值的軌道，海外游資會再次蜂擁進入中國，刺激包括房地產在內的資產價格上升，有可能令毫不容易壓下來的樓價再度上升，令房地產調控功敗垂成。
從國內房地產市場來看，在今年人行兩度減息以及剛需釋放等因素的帶動下，最近兩個月樓市已開始回暖，有的城市樓價再次掉頭上升，若人行再次減息，買樓者的貸款負擔下降，有可能進一步刺激買家入市，甚至有可能重演08年樓市調控失敗的一幕。因此，人行對再次減息的態度相當審慎，甚至連市場一直呼喚的存款準備金率下調也置若罔聞，以逆回購代替。
今年中國一直不肯推出大規模的刺激經濟措施，與中央擔心重蹈08年推出的4萬億元刺激投資政策所帶來的後遺症有關，而情願以間歇性的措施來取代，譬如發改委加快項目審批等，從近日新華社發表的一篇評論員文章亦可見端倪。
料通過減稅激發市場活力
該文章指出，許多人期待政府宣佈推出類似08年4萬億元人民幣的大規模刺激方案，以防止經濟再次停轉，然而，大規模刺激方案不僅不太可能，而且不利於中國經濟的可持續發展。的確，08年的刺激方案帶來了大規模的地方政府債務和不良貸款的風險，未能解決經濟結構調整的問題，而這一次的政策重點，估計應在於通過減稅等措施激發民營經濟和市場的活力。 ■香港文匯報記者 卓建安
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