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香港文匯報訊（記者 房廈 北京報道）滙豐昨日公佈的9月中國製造業採購經理人指數（PMI）初值微升至47.8，較8月份47.6的終值小幅回升，但仍低於50的榮枯分水嶺。數字公布後，A股大跌，拖累港股也跌幅增加。有經濟學家指出，這表明工業活動雖仍在減速，但步伐正逐漸趨穩。不過，受政府的寬鬆政策帶動，第四季中國經濟有望溫和回升。
經濟仍處去庫存周期
數字顯示，中國8月滙豐製造業PMI終值為47.6，創41個月來最低點；數據雖較上月回升，但仍連續第11個月處榮枯線下方。分項指數方面，產出指數初值為47.0，較上月大幅回落1.2個百分點，已經連續2個月下跌，為去年11月以來最低與歷史上8月、9月傳統生產旺季相背離。歷史數據表明，2006年至2011年，8月和9月滙豐PMI產出指數環比平均上升0.15、0.67個百分點。生產旺季不旺，顯示經濟仍處於去庫存周期。
新訂單和新出口訂單均較上月小幅回升，但是仍處於臨界值以下，顯示雖然國內外需求均有所回升，但就總體而言，國內外需求還是比較疲弱。此外，就業指數在9月也略有回升，表明就業市場出現小幅改善的跡象。
中證分析師曹陽稱，滙豐PMI初值顯示中國經濟仍處探底過程，特別是9月份製造產出指數創下10個月以來新低，表明決策層加大基建投資力度的逆周期調控措施並未立即見效。瑞士私人銀行寶集團大中華分析師林志遠則認為，數字仍未到政府需仿傚歐美日央行推出寬鬆貨幣政策的地步，近期降息或下調存準率的希望也不大。
加大基建投資未見效
滙豐中國首席經濟學家屈宏斌表示，當前中國製造業增速仍然放緩，惟放緩幅度趨穩。由於新訂單疲弱而去庫存過程比之前預計的更長，製造業活動仍然低迷，勞動力市場進一步承壓，從而促使決策層在最近幾周頻頻加碼寬鬆政策，效果將從第四季開始顯現。安信證券宏觀經濟分析師尤宏業也認為，第四季，整體經濟形勢或許會略微回升，不過本輪經濟調整的周期需更長時間，且調控效果在初期不會明顯顯現。預計今年年底至明年年初，中央或將推行更加積極的財政政策。
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