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安盛:棄債買股才有作為


http://paper.wenweipo.com   [2012-09-26]     我要評論
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 ■Philippe預料,投資者對股票將再感興趣。香港文匯報記者陳遠威 攝

 香港文匯報訊(記者 陳遠威)歐美日同時放水,市場看好港股後市,安盛投資管理巴黎股票部總監Philippe de Lavalette昨表示,認為股票市場較債券及ETF產品吸引,現時股價已反映不少負面消息,估值吸引已毋庸置疑,加上整體經濟情況開始轉好,一些上市公司的盈利及利潤率均出現明顯增長,買債券避風頭的時間已經過去,投資股票才大有作為。

全球經濟好轉 利好股市

 Philippe預期全球經濟增長將由今年3.1%增速至明年3.3%,亞洲區(除日本外)經濟增長由今年6.8%增速至明年7.2%,歐洲經濟倒退由今年0.5%放緩至明年0.2%,美國經濟增長則由今年2.2%減慢至明年2%。經濟正逐漸向好,美國推QE3可望取得成效,加上現時股票估值低,股票收益率亦較債券為高,預料投資者會重獲對股票的興趣。

 他續指,QE3能夠壓低美國按揭息率,從而刺激樓市,而建築業對美國經濟的影響頗高,樓市轉好將有助推動經濟復甦。在這樣的形勢下,美股更為「睇高一線」,而受宏觀經濟影響較少的企業得以造好,投資者可留意科技、B2B及廣告業等板塊。

 他並指,要公司的顧客對象有資金,公司才能夠獲取盈利。舉例來說,現時在香港大行其道的服裝公司ZARA,雖然是一家西班牙公司,但有不少業務分布在西班牙以外的地區,因而仍有不錯的收益,重點在於公司的業務目的地,而不是公司的根據地。

 Philippe表示,在歐洲其實有不少表現良好但被市場忽略的資優公司,現時歐洲部分問題正開始改善下,他會留意業務是出口至內地的公司,以及面向亞洲客戶的公司。部分公司的營運模式具彈性,加上負債低,有一定質素。

歐美回報料勝新興市場

 新興市場方面,他認為回報不及歐美市場吸引,亞洲區年內經濟仍受到政策主導。建議投資者應避免過分依賴政府的公司,因新興市場政府沒有太多資金。

 此外,他指出部分ETF基金對質素偏差的公司亦劃一涉獵,影響投資回報,投資者其實可以進取一些以獲得相對較高的回報。而買債券亦已不合時宜,雖然在低利率環境下高息債獲得市場追捧,但無法預計日後通脹的升幅,換而言之,購買長期債券可保持穩定回報以避開市場風險,但該被「鎖死」的回報分分鐘跑輸大市,在經濟開始復甦的預期下,建議投資者不應停滯於債券市場上。

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