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國泰君安證券
龍泉股份(002671.SZ)近期中標3個河南南水北調項目，總金額2.65億元(人民幣，下同)，另中標14億元某大型供水項目管道訂單。河南項目合理價中標，公司生產管理效率高，預計利潤空間可以保證；且河南南水北調計劃明年完工，因此預計明年能完成供貨確認收入。14億元大訂單規模優勢明顯，且運費由對方承擔，費用率低，實際淨利率可以保證。目前尚在前期準備，預計明年5月起供貨。
河北南水北調大多處於勘查設計和可研審批階段，也計劃將在13年主體完工、14年通水，預計也將在今年底明年初開始招標。山西大水網項目今年處於隧洞階段，明年或能進入管道建設招標期。河北山西項目規模都在300公里以上。還有新疆、內蒙、雲南等多個省區的大型引水項目尚在規劃，市場空間大。
河南生產基地產能120公里
公司在河南5段已完成招標工程中中標4個標段，經驗豐富。公司目前河南生產基地產能120公里，足夠所有段拿下一個標段生產。因此公司在河南有較強競爭力。而龍泉在其餘地方新建生產線一般只需3個月左右，投資7,000萬-8000萬元，龍泉資金充足且經驗豐富，有助於提高競爭力。
目前新簽項目將帶來明年業績大幅增長，而「十二五」水利建設力度加大或帶來明後年持續的訂單高峰。公司預計今年淨利潤增速15%-35%。我們預計公司2012-13年每股收益0.98和1.45元。謹慎增持，目標價29.5元。
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