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■李大霄估算，若剔除大中型國企成份股，滬指恐不足千點。
——大國企壟斷 民營難出頭
A股年底發神威，收復全年失地，全年計至昨日升0.9%，依然大幅跑輸全球主要股市；總市值達22.53萬億元（人民幣，下同），按彭博的統計，全球排名第5。然而，儘管目前A股有2,400多個上市公司，但其中130多家大中型國企佔市值比重高近六成，僅中石油和工行市值就佔A股總市值14%，民企只佔三成多。業內人士指出，大國企壟斷，民企創新不足，亦是A股的眾多制約之一。 ■香港文匯報記者 李昌鴻 深圳報道
A股「熊霸天下」引起無數猜想，但一個較少人探討的問題是，民營經濟在A股中所佔的比重極少，這種在A股中的艱澀，其實既反映了中國經濟結構的缺陷，也在一定程度上揭示了A股「熊霸天下」的深層原因。
剔除大國企 僅值10萬億
截至12月26日，A股總市值22.53萬億元，英大證券研究所所長李大霄表示，如果剔除中石油、中石化、中行、工行、建行等國有大型企業，A股剩餘的市值不足10萬億元。民營企業中，目前僅有三一重工市值逾600億元，成為A股最大的民營企業之一，但卻不及美國如蘋果、微軟等的一個零頭。令人悲歎的是，美國僅一家蘋果公司的市值，就相當於中國數百家上市公司的市值。與美國企業相比，中國企業創新不足和壟斷優勢，是目前A股的主要特點。
他估算，如果將目前A股中，把大中型國有企業成份股剔除的話，滬指指數恐怕不足千點，相當於2005年中的水平，也就是說7年來A股並沒漲過什麼，這對投資者無疑是十分悲慘的。當時，工行、中行、建行、中石油、中國神華等大型成份股並未上市。他認為，A股目前的估值就相當於2005年中期998點的估值水平。
A股廿巨擘 國資佔18席
平安證券首席分析師羅曉鳴表示，目前在A股中，國有大中型企業佔據近60%的權重，民營企業只佔30%多，外資企業佔比不足10%。儘管中國改革開放已逾30年，中國經濟尤其是民營經濟獲得了長足發展，GDP總量已躍居全球第二。但是，國有壟斷大企業仍起著主導作用，民營企業仍很弱小。在A股前20大市值的企業中，僅有平保和交行含有相當比例的外資股，其餘18家全是大國資背景，包括中石油、工行、中行和中石化等等，所有20家企業市值都超過千億元，而中石油和工行總市值分別達到1.45萬億和1.07萬億，佔整體A股市值逾一成。
分析認為，國有大型企業儘管一方面發揮了穩定經濟的支柱作用，但也抑制了市場自由競爭和企業的創新，令許多民企難有很好的發展空間。
蘋果市值超中石油兩倍
通過對中國與美國兩家最大市值公司的比較，大家可以看出端倪，目前中國市值最大的是中石油，總市值達1.45萬億元，而美國最大市值公司為蘋果公司，市值4,891.2億美元，按1：6.2414的匯價折算，約值3.05萬億元人民幣，蘋果公司市值是中石油的兩倍；從業務構成來看，中石油是壟斷型原油開採和冶煉及石化，是用了整個國家的力量打造和維持的企業；蘋果並沒無享受過美國政府什麼優惠政策，卻引領了全球消費通信和電子產品的潮流，還帶動起美國以至全球無數的軟件及周邊配件生產商。
上述情況反映到股市，蘋果股價是三級跳，中石油的股價卻多年幾乎原地踏步；兩家企業的表現，最終也反映到美股及A股的股指上，大家對兩個市場的表現之所以有這麼大的差異，也就了然於胸了。
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