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韋君
港股昨再現先搶高後回軟行情，恒指創出逾19個月高位後回順，惟資金炒股唔炒市，致令大市仍不乏炒作亮點。去年跑輸大市的中糧控股(0606)，在昨日反覆整固市中，尚能保持升勢，曾高見4.88元，收市報4.85元，仍升0.12元或2.54%，成交增至1.38億元。而以昨收市價計，中糧今年以來累升11%，明顯較港股其間僅升3.2%為佳。
中糧主要從事油籽加工、大米貿易及加工、生物燃料及生化、啤酒原料及小麥加工。油籽加工業務為集團最大的收入來源，去年上半年受大豆價格飛漲，拖累業績出現較大的倒退，但下半年情況已見改善，當中阿根廷大豆價格日前更觸及五個月低位始告反彈，相關因素對業績重拾升軌也屬有利。
高負債情況可望改善
另一方面，內地地溝油肆虐，集團旗下的產品包括食用散油及特種油脂、油籽粕、小包裝油及其他產品，並主要以「四海」和「喜盈盈」等品牌銷售，則因有央企背景，可望成為主要受惠企業。
集團去年11月按每股3.39元進行10供3，集資41億元，錄得超購逾六倍。是次集資所得擬用作贖回可換股票據(CB)，相關的CB現時每年支付利息達1億元，而截至去年6月底止集團的淨負債比率達124%，是次供股集資贖回CB，有助減低利息支出。講開又講，集團去年業務已從外延式增長轉變為內涵式增長，過往集團於各個業務致力擴張產能以提升市場佔有率，轉為集中改善產品結構及擴大銷售渠道，對改善高負債也屬有利。
中糧供股所發行的新股早於上月24日已派發予股東，而觀乎該股過去一段仍能反覆走高，反映貨源已漸入強者之手。根據彭博資料顯示，中糧去年預測市盈率約16.4倍，雖不算便宜，但既然其業績具改善空間，何況該股市賬率(PB)不足1倍，較不少同業為低，故股價呈強仍可跟進。若股價短期升破上周高位阻力的4.92元，其中線目標將上移至5.5元。
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