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國浩資本
港交所(0388)公佈截至2012年12月31日全年純利按年跌20%至40.84億元。營業額跌8%至72.11億元，主要由於交易所每日成交金額跌23%。末期息減30%至1.46元，全年股息率約2.4%。盈利較巿場預測低5%，主要由於經營成本受收購倫敦金屬交易所影響而較預期高。各國央行前所未有的量化寬鬆政策刺激資金自去年10月以來流入香港。
倫敦金屬交易所貢獻有限
故此，平均每日成交金額於2013年首兩個月升至750億元，而2012年全年則僅得540億元。由於國外投資者因中國經濟復甦而對中國股票感到興趣，本行相信過去兩個月平均每日成交金額的高水平仍可持續。預料2013年每日成交金額可達720億元，而倫敦金屬交易所的盈利貢獻微不足道，港交所2013年純利預計可升30%至53.0億元(每股盈利升23%至4.61元)。
自本行於2013年1月22日建議沽售後，公司的股價已累跌8%並接近本行136元的目標價。股價現時估值相當於2013年30.0倍市盈率，而過往的平均預測市盈率為25倍，以歷史水平來說現價並不便宜，對短線投資者而言亦缺乏吸引力。然而基於對港交所長線的盈利前景感樂觀，本行上調港交所的評級至持有，6個月目標價不變為136元。根據彭博數據，市場共識目標價介乎100元至160元，平均水平為133元。
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