股市縱橫：工行料績佳看高一線

http://paper.wenweipo.com [2013-03-11] 我要評論

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韋君

　港股上周先跌後回升，尤其是周五的反彈力度最是凌厲，並重返23,000點大關之上，若今日復市可以延續外圍美股屢創新高的強勢，短期市況將有望擺脫上落市格局。內銀股在上周五的反彈市中繼續成為推高股指的動力，相關板塊因基本因素仍然利好，加上估值偏低，值得繼續跟進。

　內銀股過去一段時間走勢較為反覆，主要是受到市傳人行將「閂水喉」，以及中央打壓樓市炒風，可能會令不良貸款比率上升，且間接影響貸款需求，都為相關板塊股份構成困擾。不過，溫總最近發表任內最後一份政府工作報告，強調今年要繼續實施積極的財政政策及穩健的貨幣政策，而內地加大力度推進城鎮化建設，預計都將有助提升對貸款的需求。

　工商銀行(1398)規模為四大行之首，並為全球最賺錢的銀行。集團董事長楊凱生日前出席兩會時也表示，該行今年的貸款增長將略高於去年，又預期銀行業的總體信貸規模將平穩增長。對於市場擔心的地方債風險問題，楊行長也派定心丸，指出目前該行地方融資平台貸款絕大部分有現金流覆蓋，不需要地方政府來承擔。

中新貨幣互換倍增工行甚有利

　另一方面，人民幣國際化推進的步伐加快，人行上周與新加坡金融管理局，續簽訂雙邊本幣互換協議，且互換規模倍增至3,000億元人民幣(新元600億)。工行上月已獲批新加坡人民幣業務清算行，互換貨幣規模倍增，對工行今年推動中新人民幣業務更為有利。

　工行今年以來的股價表現，在四大行之中只屬中規中矩，主要原因與策略投資者高盛1月下旬在市場配售13.5億股H股，市場消化貨源需時有關。由於高盛是以每股5.77元配售工行，換言之，現價5.56元，之前接貨的基金大行仍然「坐艇」。

　就估值而言，工行現價市盈率約7.5倍，作為行業龍頭並不算貴，而息率約4.5厘回報不俗。該股近期在5.3元水平之上明顯獲得支持，現價亦已企於10天及20天之上，趁走勢轉好跟進，博反彈目標仍睇年高位6元。