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太平金控．太平証券（香港）研究部主管 陳羨明
近日，全球經濟走弱，金價帶動大宗商品暴跌。國際貨幣基金組織（IMF）下調了全球今年的經濟增長預期。近日連串不利消息，使人有山雨欲來的感覺，從而對全球的經濟前景產生憂慮。財政司司長曾俊華在網誌列舉外圍七大負面因素，警告香港必須提高警覺。
上周，國際金價格出現了1983年以來最大單日跌幅9.3%，主力黃金合約在場內交易中收跌在每盎司1,361.10美元，黃金連續兩個交易日就下跌了13%。儘管黃金隨後一度弱勢反彈，但是沒有改變商品市場低迷看空的氛圍。隨後國際原油也開始補跌，以銅為首的有色金屬大幅下跌，其中倫銅一度跌至6,800美元，創下2011年11月20日以來的新低。即使全球包括主要發達國在內的多個國家實行了量化寬鬆措施，全球資金泛濫，但大宗商品價格卻升勢不繼，而出現大幅下跌，為全球經濟復甦抹上了一層陰影。事實上，過去幾次經濟衰退出現前，都有商品價格急跌的情況發生。
IMF上周發表報告，連續第4次下調今年全球經濟增長預期。將今年全球經濟增長預測由原來1月份的3.5%下調至3.3%。中國、美國和歐元區三大經濟體增長預期均遭下調，其中，中國經濟增長由此前預期的8.1%下調至8.0%，美國經濟增長下調至1.9%。對歐美復甦的前景展望，較之前悲觀。
IMF降全球經濟增長預期有因
今年以來，中國內地的經濟發展速度遠沒有市場之前預期的那樣樂觀。今年一季度經濟增速僅為7.7%，低於去年四季度的7.9%和去年全年增速7.8%。其他經濟指標，如製造業採購經理指數（PMI）、社會用電量、鐵路貨運量、社會消費品零售總額等均顯示經濟增長放緩的勢頭。而低於預期的增長，是在超預期的M2和新增貸款、社會融資規模等基礎上實現的，可見內需拉動仍是勉為其難，經濟發展後勁不足明顯。當然，內地現正著力於經濟重組，需要犧牲短期增長來完成結構性調整目標。
美國經濟復甦的勢頭也出現了明顯減弱的跡象。進入三月，多個經濟指標低於預期。三月ISM製造業報告、非農就業數據低於市場預期，零售銷售也出乎意料下跌0.4個百分點；四月消費信心指數更創出去年七月以來新低。這應該是緣於三月份開始的財政緊縮。推動美國經濟復甦的兩大動力房地產市場和消費者支出，都極度依賴QE3的推動。因此，未來QE3的退出將會給美國經濟帶來明顯的負面影響。
金價急挫所引發的大宗商品跌勢，與全球復甦前景暗淡有很大的關係。就以銅來說，其是重要的工業原材料，需求變化與實體經濟變化相關。如用銅量萎縮，銅價會急遽下挫。中國、歐元區和美國是世界上銅消費最大的三大經濟體，經濟增長預期下調，無疑會增加銅價下行壓力。
對金價、銅價乃至其他商品波譎雲詭的跌勢，眾說紛紜，莫衷一是。無論如何，最終都反映到全球經濟復甦的弱化上。目前的跌勢也許僅僅是預演，投資者要警惕。 ■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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