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■目前中國PE市場投資的退出大多數依賴於IPO
去年是中國股權投資人較為艱難的一年。由於競爭加劇，行業投資回報率急劇降低，PE公司處於找項目難、資金募集難、想獲得高回報難的「三難」境地。中國PE投資行業已進入了調整期，洗牌與整合正在進行，行業生態也正呈現出新的面貌—重返價值投資、競爭格局多元化和強化政策引導。
目前，中國PE市場投資的退出大多數依賴於IPO，通過收購、併購或企業回購等退出的是極少數。因此，被投企業的IPO對PE來說十分重要。然而，經濟不景氣，股市低迷，證券監管部門放慢了審批上市的步伐，這些都令PE退出困難，尤其是PE投資對賭條款的法律有效性受到諸多企業挑戰的情況下，PE機構對投資企業下單甚為慎重。
事實上，中國的PE投資與國外相比仍處於初級階段，90%的PE機構還只是進行小股權投資，尤其熱衷於pre-IPO項目，大多數PE對併購還很陌生。部分原因是併購案例剛剛興起，PE機構缺乏人才。另一方面，大多數PE規模不大，在併購中的槓桿能力不強，進入併購市場風險較大。所以，中國PE投資的市場範圍很狹窄，大多數PE不能參與到國家經濟結構調整中蓬勃興起的併購浪潮中。
上海新金融研究院發表研究報告指出，儘管行業的總體規模不再會出現爆發式增長，但發展會更加健康有序。
首先，投資方向更專業化，投資重心更前移。
對國內外PE投資經驗的總結表明，走專業化路線，定位為行業投資基金或行業併購基金，比如互聯網基金、農業發展基金等，是把握投資趨勢和方向、提高投資成功率、增強PE公司行業投資認可度的重要戰略。在細分行業和市場中深耕才能找到更多的好的投資機會已經成為PE行業的共識。
PE投資收益主要來自成長性收益和資本市場收益。近幾年，許多PE開始將投資重心前移。這一方面是由於投資發展中後期的或者估值較高的好企業時，其資本市場的收益空間較窄；另一方面，為積極推動新興技術發展，政府引導性PE會參與到一些早期項目中，也使得PE投資重心前移。這種投資傾向是回歸了PE價值投資的本質。
其次，參與行業發展的集中整合，從行業併購中尋找大量機會。隨LP中國經濟結構的調整，加強行業整合、提高產業集中度的時代已經來臨。PE應參與到產業整合中，分享產業重組帶來的併購機會。
此外，投資範圍和時間要分配均衡，更好地吸引LP。近期，有的PE公司開始走出傳統PE公司的老套，在投資布局上長、中、短期相結合，既有股權投資又有債權投資，既參與二級市場增發也考慮短期項目投資，使公司的投資資金流轉起來，使LP盡快看到收益，增強投資信心。
宜加強與政府引導基金合作
第四，適當增加大股權投資比例，真正做到投資一個企業，扶持一個行業，振興一個產業。在好項目不多的情況下，這一做法可以拓寬投資階段和尋找企業的範圍，提升PE公司自身的軟實力，增強PE投資的核心競爭力，獲得很好的收益。當然，大股權投資要求較高，要以戰略投資眼光看準行業，要有渠道、人脈和人才。
第五，走母基金路線，即FOF路線，降低投資風險。PE行業目前競爭十分激烈，在經濟環境短期內難以好轉的情況下，被投資企業質量普遍下降，投資價格居高不下，找到適合的企業很難。通過做FOF，可以使投資面更寬，資產配置更為合理，並能滿足LP要求，靈活度高，且能很好地控制風險。當然，這種做法對管理團隊的要求較高，要對宏觀政策和產業政策有深入研究，對產業投資領域內各基金運營情況要有精細化了解，能夠處理好基金與基金、基金與LP以及基金與被投企業的關係。
最後，加強與政府引導基金合作，參與國企改制重組。PE與政府引導基金合作是有中國特色的PE投資之路。除了雙方都有投資企業前期的共同目標外，PE還會擁有較為穩定的資金來源，極大地拓寬了PE融資渠道。同時，政府資源的有效利用可以加強行業間的技術合作，增強PE對企業的增值服務。
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