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康宏投資研究部環球市場高級分析員 葉澤恒
聯儲局上周意外未有如預期減少買債，筆者從會後聲明的內容，找到四大要點，以支持聯儲局維持量寬金額的重要原因。
一、房貸利率續升
首先，房屋貸款利率自5月以來持續上升，對當地建屋及其他相關的消費行業，帶來負面影響。其實，美國經濟增長，當中約七成是來自消費市場方面。若美國房市出現疲態，不但拖累房屋市場的表現，而且連裝修、購買傢俬等消費環節亦將會受到影響。以房利美的30年房屋貸款固定利率來看，由5月時的低位3.3厘左右升至近期4.6厘左右，對美國房屋市場復甦帶來阻礙。
二、失業率仍偏高
第二，美國失業率仍處偏高水平。聲明特別提到，最近幾個月金融市場持續收緊，可能減慢美國經濟及勞工市場改善的步伐。美國最新公布的8月份非農業新增職位，增幅低於預期之餘，亦大幅下調7月份的非農業新增職位數目。另外，聯儲局提到金融市場緊張，可能影響當地勞工市場，相信聯儲局憂慮到收水令指環球股匯債的波動，亦會對美國的構成負面影響。
三、通脹續低於2%
第三，聲明提到，若果通脹率持續低於2%的目標，將會影響經濟表現，但相信通脹在中期將向目標水平回升。從8月份消費物價指數顯示，美國的通脹壓力不大。8月份的整體及核心消費物價指數，均按月升0.1%，兩者均較7月份低0.1%。若與按年比較，整體及核心消費物價指數分別升1.5%及1.8%。雖然能源價格於8月份下跌0.3%，但高油價對生產成本的上升壓力，已經開始轉嫁至消費者。因此，未來美國的物價有上升的壓力是不足為奇。
四、國會爭拗未解
最後，美國國會需要再度商討債務上限是否需要調升，而兩黨之間的爭拗問題，仍未有解決的跡象。美國兩黨的爭拗持續，似乎在短期內仍未有解決的跡象。因此，聯儲局亦需要考慮到一旦到達債務上限，美國政府可能需要關閉，以及對美國經濟的影響。
正如剛才本文提及，美國兩黨仍未能就上調債務上限達成協議。總統奧巴馬表明，會與共和黨人商討預算問題，但不會協商債務上限的問題。一旦未來數天兩黨仍未能就上調債務上限的問題達成協議，美國政府有機會於10月1日後關閉，而美國將會再被視為違約，從而令投資者情緒出現較大的轉變。 ■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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