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2013年9月24日 星期二
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百家觀點:聯儲局年內退市機會仍大


http://paper.wenweipo.com   [2013-09-24]     我要評論
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■分析認為,聯儲局官員們態度仍傾向削減量寬措施,當局於今年餘下兩次議息會議,舉行日期分別為10月底以及12月中,仍然有很大機會宣布退市。資料圖片

永豐金融集團研究部主管 涂國彬

 聯儲局上周公布了議息會議結果,意外地維持量寬政策不變,更下調今年經濟增長預測。自今年年中起開始炒作的退市預期落空,股市、債市及金市在議息會議後應聲上揚,但其後資產價格之升勢未能延續,股市及金市更回吐大部分升幅,似乎市場對退市預期未有改變,當局於今年餘下時間退市之機會仍大。

 當局在上周四(19日)凌晨結束一連兩日議息會議,宣布維持每月850億美元進度購買較長期美國國債及按揭抵押證券(MBS),亦維持於0至0.25厘不變,意味押後退市,與市場在會議前預期當局決定將每月買債額度下調50億美元至100億美元出現嚴重落差。

 事實上,自今年5月起,伯南克開始暗示削減買債規模,其後聯儲局官員們均紛紛表示支持退市,令資產市場在5月及6月份一度出現大幅波動。而在6月份舉行之議息會議後的講話中,伯南克更表明退市時間表;可能會在今年稍後減少買債,並於明年中結束購買資產,使投資者對剛過去的9月份議息會議開始退市期望甚高。

 而在議息會議中,當局更下調了對今年經濟增長之預測,今年的經濟增長預測區間,由6月時的2.3%至2.6%,降為2%至2.3%;至於明年經濟增長預測亦由6月時的3%至3.5%,下調至2.9%至3.1%。

 當局下調經濟預測之主因,或是由於最近美國經濟復甦動力開始減慢有關;受息率回升影響,近月美國房地產市場增速有所減慢,新屋動工量有所上升,但增速大為減慢,至於營建許可更出現按月下跌的情況。另外,失業率雖然持續下降,期間非農就業職位每月亦能維持增長,但失業率下跌之部分原因,在於有大量工人放棄尋找工作,反映實際就業情況並非如數字顯現出來般樂觀。

 在經過多個月的擴張後,美國經濟增長動力近月開始減弱。不過,從整體趨勢看,美國經濟仍然維持向上,假如再不削減買債規模,一旦通脹開始升溫才啟動退市,由於政策有滯後,時機上或會太遲。因此,預期除非未來幾個月出現突發之經濟或金融危機,否則,距離當局啟動退市時間應不遠矣。

 而美國聖路易斯聯儲局主席布拉德上周五表示,聯儲局或於10月份的議息會議上作出減少購買資產規模的決定,至於美國堪薩斯聯儲局主席喬治亦在同日表示,聯儲局決定不縮減買債規模的決定令人失望。聯儲局官員們態度仍傾向削減量寬措施,考慮到伯南克於6月份時所暗示的退市時間表,當局於今年餘下兩次議息會議,舉行日期分別為10月底以及12月中,仍然有很大機會宣布退市。 ■題為編者所擬。本版文章,為作者之個人意見,不代表本報立場。

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