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■內地房價持續上升，令地產泡沫不斷的膨脹，加上通脹壓力升溫，結構性矛盾繼續加大，在這種情況下，斷言內地經濟走出困境還為時過早。 資料圖片
時富金融策略師 黎智凱
美國眾議院當地時間10月16日晚通過提高債務上限、為政府撥款的議案，並送交美國總統奧巴馬簽署成法案。法案將使政府在明年1月15日之前處於開門狀態，並提到債務上限直至明年2月7日。在歐洲，數據不斷顯示歐元區經濟正在向好的方向轉變，歐債短期之內已經有所好轉。上周五，歐豬五國的發債規模雖仍維持在較低的水平，但同比增幅卻高達16%。
美債務危機仍未真正解決
筆者認為， 儘管美國在最後一刻避免了直接的技術違約，但這對整個經濟市場的負面影響已體現。美國現在達成的和解只是把債務問題暫時向後推遲了而已，如果不妥善跟根本上解決問題，到明年債務方面還是將會出現比較大的問題。
內地方面，國家統計局18日公佈的數據顯示，2013年第三季度中國國內生產總值同比增長7.8%，增速比上季度回升了0.3個百分點。前三季度國內生產總值386,762億元，同比增長7.7%。2013年前三季度，城鎮居民人均總收入22,068元。其中，城鎮居民人均可支配收入20,169元，同比名義增長9.5%，扣除價格因素實際增長6.8%。
在筆者看來，儘管數據不錯，增長回暖，但其可持續性還是令人質疑。細看數據，不難看出投資加快是促使GDP增長的最主要原因，居民收入增速較去年下滑的幅度超過GDP增速的放緩幅度。
目前，投資對內地GDP的貢獻率是巨大的，特別是房地產投資的貢獻；而消費只佔GDP的30%左右。儘管過去幾年高投資確實帶來過高增長，但是房地產這種投資是不可持續性的，實際上內地GDP減速增長的事實也在正好說明房地產如此高水平的投資帶動是不可持續的。這就表明，通過政府投資、房地產投資來拉動經濟的舊增長模式還是沒有發生實質性的改變，內地經濟仍存很大的隱憂。
內房泡沫不斷膨脹存隱憂
在房地產泡沫不斷的膨脹，內地通脹壓力不斷的上漲，結構性矛盾繼續加大，在這種情況下，就斷言內地經濟走出困境還為時過早。筆者認為，短期之內不會爆發中國式金融危機，但從長期來看，是很難以實現長期穩定的平和發展。此外，我們還需面對地方政府龐大的債務如何平穩解決，處於監管之外的影子銀行的系統性風險如何控制等問題。 ■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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