歐洲穩步復甦 環球股市將溫和上升

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■聯儲局已啟動退市，資金流向已令金融市場變得波動。圖為紐交所交易員。法新社

AMTD尚乘財富策劃董事兼行政總裁 曾慶璘

在2013年各成熟經濟體中，歐洲斯托克指數上升了17.9%，僅次於美國標準普爾500指數上升29.6%和對�}日圓後的日經225指數上升28.9%。今年，歐股將有望躍升首二位表現最佳地區，抑或與美國同時稱霸？

「歐豬國a有望陸續脫困

葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘和西班牙這五個歐元國家在2008年時因熱錢過度充斥而最終導致經濟爆破。這五個「歐豬國」在歐洲委員會、國際貨幣基金組織和歐洲央行的協助及監察下，執行了財政削減和對有問題的銀行進行資產重組。去年12月中，愛爾蘭成為第一個告別紓困計劃的「歐豬國」。今年如無意外，其餘所有曾向國際社會尋求緊急援助的歐豬國亦有望將陸續在今年內脫離紓困計劃。

資產爆破期間，銀行流動性問題最嚴重的希臘，當時該國的10年期國債收益率最高升至35%，葡萄牙10年期國債也升至15%以上，高昂的融資成本使債務不可持續。告別紓困計劃後，屆時國家將能夠重獲財政獨立，包括可以恢復從國際市場融資的活動。歐洲央行同時將於今年開始親自對歐元區內的最大銀行執行資產質素進行審查，包括要求核心資本充足率達標，料市場對今年歐股表現的信心將會大增。

央行仍有可能擴闊量寬政策

近期歐洲經濟數據相當令人鼓舞，歐洲11月份消費物價指數為0.9%，貿易和財政預算赤字數據亦有所改善，加上短期不確定性因素較少，同時亦未遭遇太大通縮威脅。歐洲央行行長德拉吉明確指出，歐洲市場預期通脹率將升至接近但低於2%的目標水平，若市場出現起伏，歐洲央行將會擴闊寬鬆貨幣政策以減輕市場流動性衝擊。

美國聯儲局今年開始減少資產購買規模，有指政策改變將令流入歐洲股市的資金減少。如果美國經濟復甦的速度較預期快及穩固，這便不排除聯儲局將會加快減少購債規模，並可能對國際環球金融市場帶來顯著衝擊。過去一年，歐洲股市的復甦很大程度是經濟回�鄍H致企業盈利增加所支持，這是實質性的復甦。因此，美聯儲政策風險對新興經濟體的影響將大於對歐洲的影響。

相比美股目前處於歷史高位，美國最新第三季經濟按年增長4.1%。美國經濟的基本面將會繼續被看好，然而經濟仍處於復甦初期，美股估值偏高將有礙市場信心。因此，中期較看好歐洲，預期今年全年的環球股市整體表現則�鄔M上升。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。