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路透專欄作家 John Wasik
儘管去年股市上揚，標普500指數和道指雙雙收於歷史高位，但一年好光景並不總是會延續到下一年。股市經常會受到非理性擔憂、貪婪和定期出爐的企業財報攪動。
很多權威人士預測企業獲利和全球經濟將繼續擴張，因此股市可能將再次迎來豐年；只是不要指望標普500指數會重現去年回報率達26%的優異表現。
通脹經濟就業三大參考
從歷史角度看待2013年或許是合理的。最具可比性的年份是2003年，當時標普指數回報率為26%。再往回追溯，就得回到1990年代才能找到更好表現：大型股1998年上漲近27%，1997年和1995年分別揚升31%和34%。
這幾個年份有甚麼共性？那就是通脹率相對較低，而且經濟和就業持續增長。如果2014年也能維持這些趨勢的話，你的投資就有可能受益。
倘若美股牛市持續，將有利於在美國國內外有廣泛曝險的投資者。例如，美國先鋒集團(Vanguard Group)整體全球股票指數上市交易基金(World Stock Index ETF)是一隻全球成長性基金，持有約5,000檔股票。該基金投資組合中具有代表性的是大盤股，例如蘋果、艾克森美孚及谷歌等。該基金去年上漲近23%，年費率為0.19%。
一些投資者在美股連漲5年後，對於投資該市場持謹慎態度，這是很自然的。對他們而言，則必須盡量撒下大網。本着這一精神，可考慮SPDR標普美國以外全球ETF(SPDR S&P World ex-U.S. ETF)，該基金投資美國以外的幾乎所有發達國家市場。
這隻SPDR基金去年上升約19%，年費率為0.34%。其投資組合中擁有雀巢、三星電子和匯豐控股等股票。
加息可能產生負面影響
對於像我這樣的市場懷疑論者來說，一個揮之不去的憂慮就是，這樣的漲勢可能隨時會因為一些無法預知的麻煩而斷送。升息可能會產生負面影響。由於股市討厭不確定性，這一直是個擔憂。
歷史可以再次提供一些借鑒。據特許金融分析師協會(CFA Institute) 「Enterprising Investor」博主David Larrabee的統計，基於1932年以來的市場數據，牛市行情平均持續時間為61個月。
而目前這一輪牛市始於2009年3月，剛好接近平均牛市的時長。是不是這波行情到了5年時點就會自動戛然而止呢？那倒不一定。
首先，一些牛市行情遠比目前這一輪更持久。據Larrabee，自大衰退開始以來最長的一波漲勢是從1987年12月到2000年3月，在12年間錄得582%的凈回報。(持續時間第二長的牛市與之相隔甚遠，是從1949年6月至1956年8月，七年間拉高了267%。)
大牛市多在股災後出現
歷史可以給我們的另一個正面經驗是，這些大牛市多數都發生在股市劇烈下挫之後。在投資者經歷了1987年「黑色星期一」、2000年的互聯網泡沫、第二次世界大戰和1929年崩盤以及隨之而來的大蕭條等重大打擊之後，股市開始反彈。雖然目前可以說2008年以來低就業的影響仍然餘波蕩漾，但市場仍可能在經濟環境小幅改善之際繼續上行。
最重要的是要領悟到，牛市的開始與結束是很少能預測到的。誰會想到最豐厚回報有些是在1930年代獲得的呢？
回顧歷史，只有一件事情是肯定的：如果你不去投資或者只是等着「確認」市場信號，那是無法收穫股市回報的。一些最好的投資時期恰恰是商業新聞大多為負面或乏善可陳的時候。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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