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截至去年12月25日，內地已累計批出QFII 228家，累計額度497億美元；累計批出RQFII 52家，累計額度1,575億元人民幣。展望2014年，眾多QFII/RQFII將面臨着新一輪投資機遇。
A股IPO重啟帶來新機會
首先是A股IPO重啟所帶來的機會。年底前，中國證監會公佈了一系列措施，逐步推動新股發行工作從審核制向註冊制轉變。證券業協會也發佈自律規則，約束網下配售、定價、路演、研究報告等承銷業務。中國結算和滬深交易所出台網下發行、網上市值配售等細則。新年前夕，兩個批次共11家公司獲得證監會新股發行批文，標誌着新股發行正式重啟。由於本輪IPO已暫停一年多，初步估計僅今年1月就有可能多達50家公司獲得批文，每周新上市項目平均接近15隻，預計凍結資金規模接近5,000億元人民幣。
債市發展提供更多選擇
其次是債券市場進一步發展所帶來的機會。長期以來，內地銀行間債券市場與交易所市場相互隔離，一定程度上阻礙了債券市場的良性發展。去年6月，國務院常務會議要求逐步實現債券市場互通互融，支持符合條件的債券品種跨市場交易。年底前，國家開發銀行在上海證券交易所試點發行政策性金融債120億元，為兩個市場的互通互融揭開了新的一頁。
未來，隨着交易所市場債券長、中、短期限多樣化，現貨和衍生產品多元化，債券發行人基礎從上市公司擴大至所有公司制法人，內地債券市場將為QFII/RQFII提供更多投資選擇，特別是與政府債務有關的融資市場。
地方政府債融資可關注
事實上，根據年底前國家審計署發佈內地政府債審計結果，截至去年6月底內地中央、地方政府直接及或有債務總額已突破30萬億元人民幣，GDP佔比58%（參考美國107%、日本238%、德國82%、希臘158%）。儘管官方表態「總體風險可控」，內地政府債、特別是地方政府的或有債務持續高速增長的趨勢已經引起中央決策者的高度關注，化解政府性債務危機已經成為2014年的財經主題之一。目前，地方性政府債務資金來源中，銀行貸款佔比57%、發債佔比10%、BT融資佔比8%、信託佔比8%。因此，QFII/RQFII可以關注未來各級政府及其平台公司的債務工具融資所帶來的投資機會。（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議。）■中銀國際 杜勁松
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