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■普遍大眾主流重視的經濟數據，近來明顯地每多遜於預期。圖為美國的求職者。 路透社
永豐金融集團研究部主管 涂國彬
打從1月份開始，美國復甦步伐再次成為投資者的焦點。普遍大眾主流重視的經濟數據，明顯地，一如筆者過去在本欄不只一次的說過，近來每多遜於預期。這一點的解讀，可以有三個層面；一是復甦真的無力，經濟不同環節的表現差勁；二是外界期望過高，比起實際的復甦步伐還要走得更前；三是前兩者的結合。
有了這樣的參考框架，不難觀察，過去幾年間，由金融海嘯發生，至央行終於出手，手起刀落，大幅減息，繼而再有非常時期的非常手段，量寬一而再，再而三的出現；終於直到去年5月時，當時的聯儲局主席伯南克預告，年底將考慮退市云云，而最終，去年12月底，真的宣布了具體的減買債行動，及至今年1月，再宣布進一步的減買債規模。
經濟處於復甦中已成事實
過程中，固然有眾多的經濟數據出現，有好有壞，時好時壞，不同環節的改善速度不一，部分是互相增強，也有互相抵銷。但總的來說，不論怎樣悲觀的人，以目前和2008年的情況去比，都不得不承認，經濟是在復甦中，至於其速度是快是慢，又或與其心中的尺度相比，是快是慢，則人人意見不同，倒也是意料中事。
真正關鍵的是，這種由經濟數據本身反映的復甦實況，與外界期望預測之間，一直存在的差距，一樣是時大時小，但總的來說，離不開上述軌跡。
由海嘯爆發後不久，幾乎一面倒的看淡，對於將來悲觀者眾，那時的預測，偏向保守，隨着量寬和其他刺激措施開始奏效，起碼先穩住了金融市場的人踩人拋售跌價潮；到後來買到時間等待消費和投資回復正常，再後來改善失業情況，最初的經濟復甦步伐，剛好與最悲觀的預測放在一起，當時自然是勝預期的數據居多。
一直到了近兩三年，才出現較多次數的實際數字與預測相符，一方面，固然經濟復甦可能加速，但更大程度上，卻是人的主觀想法改變了，接受了復甦的可能性，甚至認為這不只是可能性，而是漸漸成為事實了。
外界主觀願望或不切實際
當然，近幾個月，大家可以輕易留意到，差過預期的數據，又有上升的比例。同樣道理，不排除可能是復甦放慢，但更可能只是，外界的主觀願望，一下子又變得期望太高，有點不切合實際情況了。
無論如何，這種客觀事實與主觀願意的距離，一般人若不細心留意，往往忽略，只是直觀地以數據來比預測跑贏或跑輸了多少為基礎，討論可是不着邊際的多。若然留意人心所向，不難發現，其實復甦很可能始終如一，慢慢而行，變的只是經常受到風吹草動影響的人心，以及要信念形成好一陣子，才願意接受其為事實的行為和思維模式。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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