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香港文匯報訊 國際評級機構穆迪投資表示，中石化（0386）建議對油品銷售業務板塊引入社會和民營資本參股，這對該公司及其母公司中石化集團具有正面的信用影響。此舉可支持該業務板塊的未來增長，並緩解集團的融資壓力，但對上述兩家公司同為「Aa3/穩定」的評級沒有即時的評級影響。中石化昨跌1.21%，收報6.54港元。
據公告，中石化計劃將對油品銷售業務板塊進行重組，引入社會和民營資本參股。中石化將允許社會資本或民營資本在其油品銷售業務中持有至多30%的股份，從而分散目前的股權結構。
穆迪副總裁、高級分析師魯振懿表示，估計該建議可能可吸引最多人民幣800億元左右的社會和民營資本，是該業務板塊2012年資本支出（人民幣270億元）的3倍左右。因此，上述社會和民營資本能够對油品銷售業務板塊的未來增長帶來強有力的支持。
根據油品銷售業務板塊的資產和負債推斷，截至2013年6月30日該板塊的賬面淨資產為人民幣1,790億元左右。假設市淨率為1.5，也就是美國瓦萊羅能源公司（ValeroEnergyCorporation和美國特索羅石油公司（TesoroCorporation）等國際獨立煉油與銷售公司的平均市淨率，該板塊的市值可能為人民幣2,690億元。
料可緩解整體融資壓力
魯振懿稱，引入社會和民營資本參股也可緩解中石化的整體融資壓力，為公司在上游油氣開發等戰略重要性和盈利能力較高業務的投資提供部分資金。中石化2013年的資本支出計劃約人民幣1,800億元。
穆迪同時預計，社會和民營資本參股將提升該板塊的盈利能力和效率，因為投資者將更為關注其投資回報。
穆迪副總裁及負責中石化股份的本地市場分析師胡凱表示，過去幾年，銷售業務板塊的運營利潤率雖然較薄，但是相當穩定在3%左右。儘管如此，公司有可能進一步提高其效率和盈利能力，例如是通過積極推動其非油品業務來實現這一目標。
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