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新鴻基金融集團
中石化（0386）計劃出售旗下油品銷售業務最多30%權益，同時引入社會及民營資本，實現混合所有制經營，刺激股價周四急漲9.4%。初步分析，集團分拆油品銷售業務恐有損其盈利能力，因眾多業務中，油品銷售及分銷利潤率較高且盈利較穩定，去年首9個月分部業務經營收益達270.3億元人民幣，佔期內總經營收益之34.5%。
但仔細分析，拆售行動有利公司整體估值向上調整。因為四大業務中，勘探及化工業務盈利較波動，而煉油業務過去經常錄得巨額虧損，拖累集團整體估值，連帶表現較佳的油品銷售估值亦被低估，分拆出售部分股權可「盤活」資產，並體現油品銷售業務價值。
此外，集團可獲得一筆一次性特殊收益，以改善其負債水平，增加未來併購資產的靈活性。事實上，中國石化集團（中石化母公司）2010年承諾5年內把存留的少量下游業務注入中石化，此前中石化已獲母公司注入海外上游資產，以提升原油自給比例及提升盈利能力。
核心業務方面，成品油定價機制已保障了煉油業務的盈利，煉油板塊再出現巨虧機會不大。而早前宣布的成品油升級加價方案（即車輛使用更環保的汽油及柴油，售價可獲提升），更可改善其煉油利潤。未能符合升級標準的舊煉油廠將會被淘汰，中石化可乘機搶佔更多市佔率。市場預測，2013年經調整純利按年增長12%至714億元人民幣，預測市盈率8.6倍。
中石化為我們2014年13隻焦點股之一，但推介至今表現一般，周四終見明顯反彈。走勢上，股價裂口升越雙底頸線，有望再試11月高位約7.10至7.20元，中線目標8.00元(昨天收市6.54元)，不跌破5.75元雙底支持可續持有，伺機吸納。
憧憬母注資 中石化冠德可留意
中石化開放油品銷售業務，引入社會及民營資本參股，打開國企改革新一頁，令油改概念股及同系股份熱炒。我們一直看好中石化冠德（934.HK，8.48元），公司獲母公司中石化打造成為「能源倉儲物流平台」，主要提供原油碼頭服務及船舶租賃服務。早年向母公司收購5家原油碼頭合資公司股權後，又積極拓展海外倉儲項目，如去年收購歐洲擁有倉儲設施的Vesta Terminals 50%權益，並於印尼巴淡興建倉儲項目，以拓展歐洲及亞洲市場，進一步確立其油氣運輸上的地位。公司同時與其他公司共同投資興建6條於LNG（液化天然氣）船舶，可捕捉內地天然氣消費增長帶來的運輸需求。而母公司未來料向其注入陝西至山東的天然氣管道資產，將成為股價的潛在催化劑。
受惠內地及歐洲新收購的原油碼頭帶動收入上升，市場預測，2013年經調整純利按年大升1倍至5.85億元，2014年增速雖放緩，但亦達73%，純利預測為10.12億元，2013年預測市盈率34倍，處於偏高水平，但2014年料回落至23.2倍。走勢上，股價回落至前浪頂約8.00元水平有支持，建議買入，上望9.50元(昨天收市8.45元)，失守7.80元止蝕。
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