|
群益證券(香港)研究部董事 曾永堅
人民幣匯率自上周起持續下跌，引發市場對內地、香港兩地股票市場短期市場風險的關注。直至目前，市場普遍較偏向相信這一輪人民幣迅速貶值主要受中央政府主導所致，目的在於抑制海外熱錢大量而持續地流進。在人民幣匯率持續下跌的期間，中國人民銀行分別進行三次正回購操作，旨在收回市場過多流動性。
人民幣續跌 憂資金流出港股
自2014年2月19日起人民幣持續下跌，波及港元兌美元匯價亦於2月24日起再轉弱，人民幣與港元兌美元匯價於2月24日及25日同時呈現明顯下跌，重燃市場憂慮資金流出港股領域。
另一邊廂，人民銀行自春節假期後，分別於2月18日、2月20日及25日進行規模分別為450億元人民幣(下同)、600億元及1,000億元的正回購操作，使兩周內回籠資金逾2,000億元。人行的相關行動，相信是因應春節後資金需求高峰期退卻後作的相對流動性舉措，屬於正常的貨幣政策微調措施。
值得注意的是，人行的正回購規模一次較一次增加，惟中標利率則持平，而在這三次正回購操作的過程中，上海銀行間同業拆放利率(SHIBOR)則不單未呈異動，反而普遍續走低，反映出在人行執行正回購操作前，市場流動性確實處於較充裕狀態，令人行需要於公開市場頻密作出回收流動性的行動。
人行維持貨幣政策中性偏緊，避免市場流動性增加的取向，加上中央政府積極整治地方債及影子銀行活動問題繼而壓縮信貸增長的決心，勢將增加市場對中國房市調整壓力加劇的顧慮，而市場增加對中國市場風險，如人民幣匯價震盪、房市泡沫風險以及金融體系潛在風險等的關注，將削弱現階段投資港股意慾，預測恒生指數短線將續於22,800至22,000區間反覆。（筆者為證監會持牌人）
|
