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■郭田勇
儘管國家外匯管理局聲稱，此次人民幣匯率連續走低「屬於正常波動，不必過分解讀」，但金融界專家普遍認為這是央行主動出手調控造成的結果。中國社科院金融所教授、廣發證券首席經濟學家劉煜輝表示，分析人民幣這一輪貶值的原因，可看出人民銀行的主導性比較強，估計在2月13日之後開始出手，直接買入美元拋出人民幣，或是指令國有大行參與這一行動，目的在於「導入人民幣匯率雙向波動的預期」。
劉煜輝接受本報採訪時表示，2005年匯改啟動以來，人民幣多數時間都在單邊升值，僅在2011年9月、2012年7-9月和2013年5-6月期間，三次發生貶值，但這三次的貶值幅度均無法與本次相提並論。
他稱，前三次貶值反映的是當時實際供求關係，由於國際投資者看淡人民幣的走勢，在離岸市場拋出人民幣，發生「離岸引導在岸」現象，導致人民幣匯率短暫貶值。而此次貶值卻是「在岸引導離岸」，而且無論在岸還是離岸市場，均出現人民幣即期匯率波動要遠大於遠期波動的現象，這顯示「這不是一次人民幣內在貶值預期驅動的行情」。
威懾熱錢 不要老想套利
中央財經大學金融學院教授郭田勇也在接受本報採訪時指出，此次貶值「如果不是央行主導，至少也是央行容忍的」，其目的在於進行一次人民幣雙向波動的壓力測試，對國際投機資本具有很強的威懾作用，「對那些熱錢發出警告：人民幣完全可能貶值，不要老想套利」！
匯豐銀行資深亞洲外匯策略師王菊也表示，每年1月份都有大量資金做多人民幣，但今年人民幣大幅貶值後，此前入場的對沖基金已經獲利離場，也有一些投資者止蝕離場，目前離岸人民幣匯率已經回到中間價的水平，「達到了央行擠出投機資金目的」。
雙向波動將漸成常態
對於人民幣未來一段時間的走勢，劉煜輝認為，人行主動操作推動人民幣貶值的空間不會很大。他指，人民幣貶值預期會給帶來強緊縮效應，並令房地產出現危險跡象，「目前決策層還看不出做好這種準備的端倪」，因此如果離岸匯率持續地對在岸匯率出現某種程度的折讓，這將是資本外流的跡象，屆時人行會選擇再次穩定人民幣匯率。
郭田勇也認為，長期來看，隨着中國國力的不斷增強，加上人民幣持續加快國際化步伐，人民幣匯率仍存在升值空間。不過，今後人民幣的雙向波動將會逐漸成為常態，且類似於美元或歐元，「真正由市場決定匯率」，人行只在必要時出手穩定匯價，維護金融體系的穩定。
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