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■美股屢創新高，與經濟走向已背馳。
港股有「五窮、六絕、七翻身」的說法，雖然未必年年準確，仍被不少投資者視為重要的參考指標。美股也有所謂的「1月效應」，即股市1月若升、全年必升的現象，早已為全球市場熟悉。不過，隨着美股近期的「低波動性」成為熱點，投行高盛在對大量統計數據進行分析後，提出一個全新的炒股秘訣，建議投資者「7月入場，11月離場」，聲稱這更符合美股的實際情況。
美股秋季最波動
據《華爾街見聞》報道，高盛經濟學家Jose Ursua通過統計數據發現，一年12個月裡的美股的波動性是不盡相同的。自1928年以來的數據顯示，標普500指數一年12個月中，冬季波動性最低，春夏季的波動性較穩定，而秋季的波動性最高。平均值分別為12-2月為13.9%，3-8月為14.8%，9-11月為17.5%，而全年平均值為15.2%。
報道又稱，或許1928年至今的數據樣本過長，但即便改變樣本，將時間線縮短為1946年至今和1980年至今的數據，得出結果的趨勢基本是相同的。在此之前，投資市場上有句著名的俗語叫「5月清倉離場，9月中旬以後再回來」，因為這段時間的市場往往會出現成交量低迷，波動性上升的情況。不過關於波動性這點可能並不準確，至少在美股市場，高盛的數據表明，美股市場的波動性即將在秋天重返，因此對於波動性交易者來說「獨立日買入，萬聖節回來」這句話更合適，即應該「7月入場，11月離場」。
股市經濟走向已背馳
雖然如此，高盛經濟學家畢竟沒有水晶球，持續長時間的低波動性，仍然令交易員們感到「無聊而恐懼」，目前股市和經濟的走向背離愈發詭異，數據圖表甚至驚現「死亡十字」，投資者們無從知曉這是否是「暴風雨前的平靜」。有悲觀者認為，接下來會有一場「金融大地震」。代表全球央行的國際清算銀行（BIS）上個月也曾發出警告，稱目前繁榮金融市場已經與後金融危機時代仍顯病態的經濟已經脫鈎，在全球經濟還未完全恢復的時候，資產泡沫已經開始形成。
小心盛宴後杯盤狼藉
《華爾街見聞》又引述分析員表示，現時金融市場雖然一片歡騰，但投資仍顯疲弱。大型公司都更傾向於回購股票、參與併購，而不是發展生產力。「歷史告訴我們，（資本市場繁榮使得）每個人似乎都在大賺的時候，沒幾個人會準備好抑制金融泡沫，也沒有幾個人能夠面對產出放緩而迅速找出解決辦法......走捷徑（指全球央行的一系列非常規措施、超低利率等）的誘惑太大了，哪怕這些捷徑會不知所終」。
投資市場，正如股神巴菲持所言，永遠都只能在水退後，才會發現誰人沒有穿泳褲。 ■記者 涂若奔
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